Kịch bản kinh tế 2026: Việt Nam "ngược gió" thương mại để bứt tốc
Với động lực mạnh mẽ từ FDI, xuất khẩu và sự chuyển mình thành trung tâm sản xuất thiết bị điện tử, Việt Nam được kỳ vọng sẽ duy trì đà tăng trưởng ấn tượng trong năm 2026. Tuy nhiên, trước những biến số rủi ro từ chính sách thuế quan của Mỹ và áp lực tỷ giá, chính sách tiền tệ sẽ ưu tiên sự ổn định thay vì nới lỏng, đồng thời đặt trọng tâm hỗ trợ tăng trưởng vào "trụ cột" tài khóa và đầu tư công.
Ông Vũ Bình Minh - Giám đốc Kinh doanh tiền tệ, Khối Thị trường vốn và Dịch vụ Chứng khoán, HSBC Việt Nam đã có chia sẻ, dự báo về động lực tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong năm 2026.
Ông dự báo kịch bản nào cho tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2026? Đâu là những động lực và biến số rủi ro lớn nhất cần theo dõi?
Ông Vũ Bình Minh: Nhóm nghiên cứu Ngân hàng HSBC gần đây đã nâng dự báo tăng trưởng của Việt Nam từ mức 5.8% lên 6.7% cho năm 2026. Bất chấp những bất ổn từ thương chiến, tăng trưởng của Việt Nam vẫn tiếp tục cho thấy những tín hiệu tích cực sau mỗi quý. Kết quả vượt trội này dễ dàng đưa Việt Nam trở thành nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất trong khu vực ASEAN trong năm 2025, và hoàn toàn có cơ sở để tin tưởng về đà tăng trưởng này có thể kéo dài bước sang năm 2026. Bất chấp những rủi ro từ thuế quan, xuất khẩu vẫn tiếp tục được coi là một trong những trụ cột chính dẫn dắt đà tăng trưởng.
Kể từ khi căng thẳng thương mại Mỹ - Trung leo thang, Việt Nam đã nâng cao vị thế của mình trong lĩnh vực lắp ráp điện tử, đặc biệt trong lĩnh vực sản xuất các thiết bị điện tử tiêu dùng. Nhờ vào chính sách nhất quán của Chính phủ, Việt Nam đã chuyển mình thành một trung tâm sản xuất lớn. Bên cạnh thương mại, một chỉ số khác đáng chú ý là FDI, vì Việt Nam đã hưởng lợi rất nhiều từ sự bùng nổ xuất khẩu do FDI thúc đẩy. Cuối cùng, đầu tư công sẽ tiếp tục là mảnh ghép quan trọng trong bức tranh tăng trưởng kinh tế Việt Nam của năm 2026, với một loạt các dự án lớn được triển khai vào năm 2026.
Tuy nhiên, ở chiều ngược lại, biến số rủi ro lớn nhất cần theo dõi sẽ là những rủi ro tiềm ẩn đối với hoạt động thương mại. Không nên quên rằng các phán quyết về mức thuế 40% áp dụng cho hàng hóa trung chuyển và quá cảnh cũng như thuế quan cụ thể đối với một số ngành vẫn chưa được làm rõ. Ngoài ra, các chính sách thuế quan của chính quyền Tổng thống Trump vẫn có thể tiếp tục bị thay đổi trong thời gian sắp tới. Với một nền kinh tế có xu hướng mở như Việt Nam, các rủi ro đến từ các yếu tố bên ngoài luôn hiện hữu.
Ông dự báo gì về lãi suất trong năm 2026?
Các ngân hàng trung ương lớn như Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và ECB đã và đang hạ lãi suất điều hành trong thời gian gần đây, qua đó vô hình trung góp phần thu hẹp mức chênh lệch về chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế phát triển này và Việt Nam. Từ đó, chính sách tiền tệ cũng sẽ có nhiều dư địa hơn trong quá trình điều hành.
Tuy nhiên, trong bối cảnh động lực tăng trưởng trong năm 2026 được dự báo tiếp tục duy trì, kịch bản cơ sở về mặt bằng lãi suất điều hành mà Nhóm Nghiên cứu HSBC dự báo là Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ giữ nguyên mức lãi suất điều hành trong năm 2026, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô, kiểm soát lạm phát, từ đó ổn định tỷ giá và đảm bảo tăng trưởng bền vững trong năm sau.
Thay vì phụ thuộc vào việc hạ lãi suất điều hành, hỗ trợ chính sách có thể đến phần lớn từ hoạt động nới lỏng chính sách tài khóa của Việt Nam, trong quá trình đẩy mạnh đầu tư công, đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng bền vững, đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược.
Áp lực lên tỷ giá USD/VND trong 2026 sẽ đến từ đâu?
Tỷ giá USD/VND đã tăng trong phần lớn năm 2025, với VND mất giá khoảng 3.5% so với USD tính chung từ đầu năm. Tuy nhiên, nhờ chính sách điều hành ngoại hối chủ động, linh hoạt của NHNN, cặp tỷ giá đã giao dịch ổn định hơn trong quý 4, đặc biệt có xu hướng giảm khá đáng kể trong những tuần cuối năm khi mà cặp tỷ giá USD/VND giao dịch ở dưới mức 26,300 trên thị trường liên ngân hàng. Căn cứ vào kết quả đó, có lý do để kỳ vọng tỷ giá tiếp tục duy trì xu hướng ổn định cho giai đoạn đầu năm 2026.
Tuy nhiên, áp lực tăng của USD/VND trong năm 2026 vẫn sẽ hiện diện trong bối cảnh nhu cầu ngoại hối cho nhập khẩu và của dòng vốn đầu tư gián tiếp. Mức độ tăng của tỷ giá USD/VND dự kiến sẽ bớt biến động mạnh như so với 2 năm gần đây, trong bối cảnh khác biệt về chính sách điều hành dần thu hẹp khi Fed gần như loại bỏ khả năng tăng lãi suất điều hành vào năm sau khiến cho kỳ vọng của đồng USD trên thị trường thế giới tiếp tục suy yếu, cộng thêm giai đoạn bất ổn về thuế quan đã qua.
Ngoài ra, dòng vốn thặng dư thương mại và giải ngân FDI sẽ tiếp tục đóng vai trò quan trọng, đóng góp nguồn cung ngoại tệ quan trọng cho thị trường vào năm sau.
Xin cảm ơn ông.
Thiết kế: Tuấn Trần
- 12:00 08/01/2026
