Chu kỳ mới của bán lẻ, phân phối: Lợi thế nghiêng về ông lớn

13/02/2026 11:02

13-02-2026 11:02:00+07:00

Doanh nghiệp bán lẻ, phân phối niêm yết đều tăng trưởng ấn tượng trong năm 2025, chiếm thêm thị phần của các đơn vị nhỏ lẻ. Các ông lớn sở hữu nhiều lợi thế trong chu kỳ mới, khi thị trường tiêu dùng đang chấn chỉnh quản lý thuế, siết chặt kiểm tra hàng hóa và chuẩn hóa hoạt động kinh doanh.

Vừa qua, CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (HOSE: MWG) đã báo cáo, tổng doanh thu đạt trên 156 ngàn tỷ đồng và lợi nhuận ròng vượt 7 ngàn tỷ đồng trong năm 2025, tăng trưởng đến 16% và 89% so với năm trước. Đây là những con số kỷ lục của nhà bán lẻ đa ngành này.

Trụ cột quan trọng cho sức bật nêu trên là mảng điện thoại, điện máy với doanh thu hàng tháng duy trì đà tăng liên tục, so với cùng kỳ cũng như so với tháng liền trước. Đáng chú ý, doanh thu các chuỗi này trong tháng 10 tăng vọt nhờ cú hích iPhone 17 lần đầu tiên mở bán sớm tại Việt Nam.

Ở mảng thực phẩm của MWG, chuỗi siêu thị Bách Hóa Xanh tăng trưởng 14% trong năm tái khởi động quá trình mở rộng, theo đó, đạt doanh thu 46.9 ngàn tỷ đồng. Dù chưa như kỳ vọng, mức tăng trưởng gấp đôi so với bình quân thị trường đồng nghĩa họ vẫn tiếp tục chiếm thêm thị phần của kênh phân phối truyền thống.

Tổng doanh thu mảng điện thoại, điện máy MWG
Số liệu hàng tháng trong giai đoạn 2023-2025

Đvt: Ngàn tỷ đồng

Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo cập nhật của MWG

Bách Hóa Xanh tái khởi động quá trình mở rộng hệ thống
Mức tăng doanh thu chưa theo kịp tốc độ mở siêu thị trong giai đoạn đầu

Đvt: Tỷ đồng (cột trái); Siêu thị (cột phải)

Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo cập nhật của MWG

Trong khi đó, một nhà bán lẻ lớn khác là FPT Retail (HOSE: FRT) cũng báo cáo doanh thu và lợi nhuận tăng vọt, lần lượt 27% và 131%, chủ yếu nhờ vào đà mở rộng và hiệu quả sinh lời của chuỗi nhà thuốc Long Châu, trong khi hệ thống kinh doanh điện thoại FPT Shop cũng phục hồi doanh thu và có lãi trở lại sau quá trình tái cấu trúc.

FPT Retail: Bán lẻ dược phẩm và điện thoại đều khởi sắc

Đvt: Tỷ đồng

Nguồn: BCTC hợp nhất quý 4/2025 của FPT Retail

Ở lĩnh vực phân phối, các doanh nghiệp lớn là Digiworld (HOSE: DGW) và Petrosetco (HOSE: PET) cũng trải qua một năm kinh doanh thắng lợi, với đòn bẩy là ngành hàng thiết bị điện tử.

Cả 2 đều là những nhà phân phối ủy quyền Apple tại Việt Nam, qua đó, hưởng lợi từ sự kiện mở bán sớm iPhone 17. Ngoài ra, trong khi Petrosetco kín tiếng, Digiworld trong năm qua đã khá năng nổ bắt tay với các nhãn hàng mới, mở rộng danh mục sản phẩm cho kênh phân phối.

Đáng chú ý, cả 2 doanh nghiệp đều tăng trưởng đột biến trong nửa sau năm 2025, bứt phá khỏi xu hướng doanh thu trong các năm gần đây.

Tại cuộc họp với nhà đầu tư đầu năm 2026, Chủ tịch Digiworld - ông Đoàn Hồng Việt cho biết, việc kinh doanh bùng nổ diễn ra khi chu kỳ công nghệ trên thế giới và xu hướng đầu tư phát triển trong nước đang thúc đẩy cả nhu cầu lẫn giá bán của các sản phẩm laptop AI, thiết bị văn phòng (đặc biệt là nhóm server - client solutions) và hàng điện tử gia dụng. Trong khi đó, mảng điện thoại di động vẫn được dự báo sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ trong năm nay.

Ngoài ra, về bối cảnh vĩ mô, những doanh nghiệp lớn làm ăn bài bản cũng được đánh giá sẽ có lợi thế đáng kể, khi mà môi trường kinh doanh được tái cấu trúc theo hướng chuẩn hóa về quản lý thuế, cũng như xuất xứ và chất lượng hàng hóa.

Trùm phân phối bứt tốc
Doanh thu của Digiworld và Petrosetco trong giai đoạn 2022-2025

Đvt: Ngàn tỷ đồng

Nguồn: VietstockFinance

Cuộc chơi tài chính của ông lớn

Một xu hướng đang hình thành là việc MWG, Digiworld và Petrosetco đẩy mạnh hoạt động đầu tư tài chính, trong bối cảnh các doanh nghiệp này kinh doanh khả quan, dòng tiền dồi dào và có khả năng tiếp cận nguồn vốn ngân hàng với lãi suất thấp.

Với MWG, chiến lược phân bổ vốn vào tiền gửi kỳ hạn, trái phiếu và các khoản cho vay đã mang về hơn 2.9 ngàn tỷ đồng tiền lãi trong năm 2025, tăng 35% so với năm trước. Ở chiều ngược lại, chi phí lãi vay của Tập đoàn cũng ghi nhận 1.47 ngàn tỷ đồng, tăng 29%, phản ánh việc mở rộng sử dụng đòn bẩy.

Trong khi đó, Petrosetco và Digiworld đi xa hơn khi tham gia đầu tư cổ phiếu. Tuy nhiên, trong lúc Petrosetco có lãi, Digiworld - với danh mục chứng khoán có giá gốc hơn 770 tỷ đồng, tương đương quy mô của nhiều quỹ đầu tư - lại phải đối mặt khoản lỗ đáng kể ngay trong lần đầu bước vào lĩnh vực này.

Tại cuộc họp chiều ngày 03/02, lãnh đạo Digiworld cho rằng, các khoản thua lỗ chỉ là tạm thời. Theo lời ông Đoàn Hồng Việt, hoạt động đầu tư là nhằm tận dụng nguồn vốn vay lãi suất thấp, trong bối cảnh mục tiêu tăng trưởng GDP 10% sẽ đồng nghĩa nguồn cung tiền được đẩy mạnh, qua đó, gia tăng sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro như cổ phiếu.

Thừa Vân

FILI

- 10:00 13/02/2026