Ông Đinh Đức Quang (UOB): Xuất khẩu và sản xuất chế biến chế tạo là động lực tăng trưởng chính
Ông Đinh Đức Quang (UOB): Xuất khẩu và sản xuất chế biến chế tạo là động lực tăng trưởng chính
Sau khi nền kinh tế đạt mức tăng trưởng vượt trội trong năm 2025, Ngân hàng UOB đã nâng dự báo GDP Việt Nam năm 2026 lên mức 7.5%. Theo ông Đinh Đức Quang (UOB), dù triển vọng tươi sáng nhờ xuất khẩu và sản xuất, Ngân hàng Nhà nước sẽ không còn nhiều dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh áp lực tỷ giá và lạm phát vẫn hiện hữu.
Xuất khẩu và sản xuất chế biến chế tạo là động lực tăng trưởng chính
Theo ông Đinh Đức Quang - Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ, Ngân hàng UOB Việt Nam - UOB đã nâng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam trong năm 2026 lên 7.5%, từ mức 7% trước đó, sau khi nền kinh tế đạt kết quả vượt trội trong năm 2025 với mức tăng trưởng 8% và quý 4 tăng 8.46% so với cùng kỳ.
Động lực chính cho tăng trưởng năm 2026 tiếp tục từ xuất khẩu và sản xuất chế biến chế tạo, vốn đã tăng mạnh trong năm 2025 bất chấp tác động từ thuế quan của Mỹ. Xuất khẩu cả năm 2025 tăng 17%, đạt mức kỷ lục khoảng 473 tỷ USD, trong khi sản xuất chế biến chế tạo tăng 10.5% - mức tốt nhất kể từ năm 2018.
Bên cạnh đó, vốn FDI thực hiện đạt kỷ lục mới 27.6 tỷ USD, tăng 9% so với năm trước, cho thấy niềm tin của nhà đầu tư nước ngoài vẫn được duy trì.
Du lịch cũng là một điểm sáng với lượng khách quốc tế đạt 21.17 triệu lượt, vượt kỷ lục trước đó ở năm 2019, góp phần thúc đẩy tiêu dùng nội địa. Tuy nhiên, ông Quang lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo tăng trưởng, bao gồm: mức nền thống kê cao sau năm 2025, khả năng xuất khẩu giảm tốc sau giai đoạn đẩy mạnh trước đó, và sự bất định về chính sách thuế của Mỹ đối với các mặt hàng chủ lực của Việt Nam.
Không còn nhiều dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ
Với kết quả tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 và triển vọng khả quan cho năm 2026, ông Quang cho rằng, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) gần như không có nhiều dư địa để nới lỏng chính sách ở thời điểm này. Trong khi đó, áp lực lạm phát vẫn hiện hữu, với lạm phát bình quân năm 2025 ở mức 3.2% (chung) và 3.3% (lạm phát cơ bản, loại trừ thực phẩm và năng lượng), so với lần lượt 3.6% và 2.85% trong năm 2024. Chi phí y tế và giáo dục là những yếu tố chính duy trì mức lạm phát cao, dù xu hướng đã phần nào ổn định.
Thị trường ngoại hối cũng là một yếu tố quan trọng đối với NHNN. Đồng VND là đồng tiền giảm giá mạnh thứ 3 tại châu Á trong năm 2025, mất giá 3.1% so với USD, chỉ thấp hơn mức giảm của đồng rupee Ấn Độ (4.8%) và rupiah Indonesia (3.5%), nhưng cao hơn mức giảm của peso Philippines. Ngược lại, các đồng tiền trong khu vực hưởng lợi từ xu hướng USD suy yếu, với mức tăng từ 10% của ringgit Malaysia đến 0.3% của yen Nhật trong năm qua. Dựa trên các yếu tố trên, UOB kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất tái cấp vốn ở mức 4.5% trong suốt năm 2026.
Tỷ giá sẽ chịu áp lực từ yếu tố bên trong và bên ngoài
Theo ông Quang, áp lực tỷ giá trong năm 2026 sẽ đến từ cả yếu tố bên ngoài và bên trong. Bên ngoài, diễn biến của đồng USD và chính sách tiền tệ toàn cầu sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng tỷ giá. Bên trong, cán cân thương mại, kiều hối và dòng vốn FDI sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc giữ ổn định tỷ giá. Năm 2025, thặng dư thương mại giảm xuống còn khoảng 19 tỷ USD do nhập khẩu tăng mạnh, nhưng vẫn là yếu tố hỗ trợ cho VND. FDI thực hiện đạt mức kỷ lục 27.6 tỷ USD và lượng khách quốc tế tăng mạnh cũng góp phần cải thiện nguồn cung ngoại tệ. UOB kỳ vọng NHNN sẽ tiếp tục ưu tiên ổn định tỷ giá, phối hợp linh hoạt các công cụ để ứng phó với các biến động, trong bối cảnh VND đã giảm khoảng 3.1% so với USD trong năm 2025.
Trong năm 2026, UOB duy trì quan điểm thận trọng đối với VND, với dự báo tỷ giá USD/VND lần lượt ở mức 26,300 trong quý 1/2026, 26,100 trong quý 2/2026, 26,000 trong quý 3/2026 và 25,900 trong quý 4/2026.
- 12:00 04/02/2026
