Ông trùm JPMorgan cảnh báo dư nợ margin ở mức kỷ lục: "Sẽ có ai đó làm rung chuyển thị trường"

Ông trùm JPMorgan cảnh báo dư nợ margin ở mức kỷ lục: "Sẽ có ai đó làm rung chuyển thị trường"

CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon cảnh báo mức độ sử dụng đòn bẩy trên các thị trường tài chính vẫn đang ở mức rất cao, đồng thời cho rằng giới đầu tư cần lưu ý đến các khoản vay "ẩn" có thể khuếch đại những cú sốc trên thị trường.

"Dư nợ margin hiện ở mức cao nhất từ trước đến nay", ông Dimon nói trong cuộc phỏng vấn với CNBC. "Có rất nhiều khoản vay mà bạn không nhìn thấy vì chúng không được gọi là nợ ký quỹ. Chúng được gọi bằng những cái tên khác. Đó vẫn là đòn bẩy tài chính, có khoản được công khai, có khoản thì không”.

Ông cho biết đòn bẩy hiện diện dưới nhiều hình thức như các khoản vay thông qua công ty chứng khoán, quỹ đầu cơ, quỹ ETF hay các chiến lược kinh doanh chênh lệch lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ.

"Đòn bẩy trên thị trường hiện khá cao", ông nói.

CEO JPMorgan Jamie Dimon

Nhận định của CEO JPMorgan được đưa ra trong bối cảnh giới đầu tư ngày càng chú ý đến mức độ sử dụng đòn bẩy trên thị trường, khi định giá cổ phiếu ở mức cao, đòn bẩy của các quỹ đầu cơ tiến sát mức kỷ lục và quy mô các giao dịch chênh lệch giá trái phiếu Chính phủ Mỹ ngày càng lớn, làm dấy lên lo ngại về những điểm yếu tiềm ẩn trong hệ thống tài chính.

Theo ông Dimon, việc sử dụng quá nhiều đòn bẩy khiến nguy cơ một nhà đầu tư hoặc một quỹ đơn lẻ gây ra biến động diện rộng trên thị trường trở nên lớn hơn.

"Khi đòn bẩy ở mức cao như vậy, khả năng sẽ có ai đó làm rung chuyển thị trường trong thời gian rất ngắn cũng cao hơn, và điều đó sẽ khiến nhà đầu tư hoảng sợ", ông nói.

Ông cũng đề cập đến vụ quỹ đầu cơ AI Situational Awareness vừa chịu khoản thua lỗ lớn sau khi các khoản đặt cược sử dụng đòn bẩy vào cổ phiếu công nghệ đi ngược kỳ vọng, dẫn đến các lệnh gọi ký quỹ (margin call) và buộc quỹ phải bán tháo phần lớn danh mục cổ phiếu niêm yết.

Khi được hỏi về vụ việc này, trong đó JPMorgan là một trong các công ty chứng khoán phụ trách hỗ trợ quỹ này, ông Dimon cho rằng đây là minh chứng cho thấy thị trường vẫn có khả năng hấp thụ sự sụp đổ của một quỹ lớn mà không gây ra tác động lan rộng.

Tuy vậy, ông không cho rằng mức đòn bẩy hiện nay đã trở thành rủi ro mang tính hệ thống.

"Tôi sẽ không nói đây là mức đòn bẩy mang tính hệ thống và chắc chắn sẽ dẫn đến một thảm họa. Nhưng đúng là nó đang ở mức cao", ông nhận định.

CEO JPMorgan cũng phân biệt bối cảnh hiện nay với cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, cho rằng bản thân đòn bẩy không phải là nguyên nhân trực tiếp gây ra khủng hoảng.

"Điều tồi tệ nhất là khi thị trường xuất hiện các khoản lỗ thực sự. Vấn đề khi đó không phải là đòn bẩy, mà là quy mô các khoản lỗ sẽ phát sinh từ các khoản vay thế chấp", ông nói.

Ông cho biết các ngân hàng sẽ tiếp tục điều chỉnh yêu cầu về tài sản đảm bảo theo diễn biến của thị trường.

"Khi biến động tăng lên, các trung tâm thanh toán bù trừ và các ngân hàng thường sẽ yêu cầu nhiều tài sản đảm bảo hơn. Vì vậy, bạn có thể sẽ còn thấy điều đó diễn ra”, ông cho biết.

Ngoài ra, ông Dimon cũng cảnh báo nhu cầu vốn ngày càng lớn trong nền kinh tế có thể làm lạm phát quay trở lại, khi thâm hụt ngân sách, đầu tư hạ tầng và xu hướng tái vũ trang trên toàn cầu đều đang tạo áp lực khiến lãi suất dài hạn duy trì ở mức cao.

"Việc thế giới tăng cường tái vũ trang sẽ mang tính lạm phát", ông nói, đồng thời nhắc lại quan điểm từng đưa ra hồi đầu năm rằng những yếu tố này "có thể trở thành kẻ phá hỏng cuộc vui" nếu khiến nhà đầu tư yêu cầu mức lợi suất cao hơn để nắm giữ trái phiếu kỳ hạn dài.

Vương Đông

FILI

- 10:50 06/08/2026