CTCK đua tăng vốn, lên sàn: Dư cung có làm khó sóng IPO?

CTCK đua tăng vốn, lên sàn: Dư cung có làm khó sóng IPO?

Nhưng diễn biến của loạt tân binh ngành chứng khoán cho thấy “vé lên sàn” không đồng nghĩa với một vận động giá bền vững, khi áp lực chốt lời, định giá và nguồn cung của cả ngành đang trở thành bài toán khó với nhà đầu tư.

Những tính toán trở nên thận trọng hơn sau làn sóng IPO cuối năm 2025

Kỳ vọng từ câu chuyện nâng hạng thị trường và dòng tiền mới từng tạo hiệu ứng tích cực lên nhóm cổ phiếu chứng khoán trong một số phiên giao dịch cuối tháng 8/2026.

Việc FTSE Russell đưa thêm 7 cổ phiếu chứng khoán vào nhóm Small Cap của FTSE GEIS càng củng cố kỳ vọng ngành sẽ hưởng lợi khi thị trường Việt Nam tiến gần hơn tới các tiêu chuẩn của một thị trường mới nổi.

Tuy nhiên, làn sóng IPO của ngành đang cho thấy bức tranh chưa đạt kỳ vọng. Nhà đầu tư cá nhân đã tham gia các đợt IPO từ cuối năm 2025 cho đến nay đều khó giữ được tiền.

Tính cả những cổ phiếu mới IPO, ngành chứng khoán đang ghi nhận 76% số mã giảm giá từ đầu năm 2026. (Tính đến hết phiên giao dịch 3/9)

LPS là một ví dụ nổi bật nhất gần đây. Hơn 1.4 tỷ cổ phiếu Chứng khoán LPS đã giao dịch trên HOSE từ ngày 18/8 với giá tham chiếu 30,000 đồng/cổ phiếu, cũng là mức giá chào bán trong đợt IPO trước đó. Theo diễn biến thị giá được thị trường ghi nhận phiên 3/9, cổ phiếu này đang có mức mức chiết khấu gần 20% so với giá IPO.

Phần nào đó, “sóng IPO” của ngành chứng khoán đang bộc lộ sự mong manh và qua đó khiến những gương mặt tiếp theo của ngành phải có những tính toán thận trọng hơn.

Cụ thể, Chứng khoán Kafi đã lựa chọn giao dịch trên UPCoM từ ngày 9/9/2026. Theo kế hoạch, 750 triệu cổ phiếu KAI có giá tham chiếu 15,000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa hơn 11,000 tỷ đồng.

Thay vì ngay lập tức hướng tới HOSE, Kafi đã lựa chọn UPCoM như một bước trung gian trong quá trình tham gia thị trường vốn. Doanh nghiệp đặt mục tiêu tiếp tục hoàn thiện các điều kiện và thủ tục để đưa KAI niêm yết trên HOSE ngay trong năm 2026.

Tăng vốn vẫn là cuộc đua không thể né tránh

Không chỉ nguồn cung được gia tăng từ phía các tân binh, các doanh nghiệp lâu năm vẫn chưa dừng bổ sung nguồn vốn.

Ngay cuối tháng 8/2026, Chứng khoán SSI đã hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu thưởng, qua đó trở thành công ty chứng khoán đầu tiên có vốn điều lệ vượt 30,000 tỷ đồng.

Từ đó, kéo theo Chứng khoán Kỹ thương (TCX) phải chuẩn bị cho đợt tăng vốn điều lệ lên 33,000 tỷ đồng vào cuối năm 2026. Trước đó, đợt tăng vốn điều lệ gần nhất của TCX diễn ra giữa năm 2026.

Còn Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) cũng đang đẩy nhanh kế hoạch tăng vốn khi Dragon Capital và HFIC đều xác nhận tham gia các đợt phát hành.

Ở phía vốn ngoại, Chứng khoán Phú Hưng (PHS) cũng được rót thêm 500 tỷ đồng từ các “ông chủ” Đài Loan.

Các công ty chứng khoán vẫn “chạy đua” tăng vốn và đã có CTCK đạt vốn điều lệ trên 30.000 tỷ đồng.

Đáng chú ý, ở nhóm đi sau, Chứng khoán VikkibankS đang gấp rút triển khai tăng vốn từ 500 tỷ đồng lên 3,500 tỷ đồng.

Điểm chung là vốn vẫn được xem như “đạn dược” quan trọng của các công ty chứng khoán trong cuộc đua giành thị phần môi giới, cho vay margin, ngân hàng đầu tư và các hoạt động kinh doanh vốn.

Theo ông Nguyễn Văn Trúc - Giám đốc Trung tâm Phân tích - CTCP Chứng khoán Quốc gia NSI, bước sang nửa cuối năm 2026, triển vọng ngành vẫn được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ mô tích cực, kỳ vọng nâng hạng FTSE, làn sóng IPO - thoái vốn và dư địa dài hạn từ tài sản số.

Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất neo cao, rủi ro địa chính trị và nhịp giảm mạnh của thị trường đầu quý 3 vẫn là những yếu tố cần theo dõi.

Chứng khoán NSI cho rằng bối cảnh ngành cạnh tranh ngành đang chuyển dần từ đơn thuần mở rộng quy mô sang khả năng tối ưu cấu trúc vốn, kiểm soát chi phí và duy trì ROE sau làn sóng tăng vốn mạnh của ngành.

Bộ phận phân tích của công ty này dự báo doanh thu và lợi nhuận sau thuế toàn ngành năm 2026 lần lượt đạt 136,262 tỷ đồng và 42,555 tỷ đồng, tăng tương ứng 17.2% và 7.7% so với năm trước. Đáng chú ý, dự báo này được đưa ra trong bối cảnh định giá ngành đã điều chỉnh xuống dưới mức trung bình 5 năm.

Quân Mai

FILI

- 08:55 04/09/2026