Fed bất đồng quan điểm về lộ trình nâng lãi suất

Fed bất đồng quan điểm về lộ trình nâng lãi suất

Sự bất đồng quan điểm về lộ trình nâng lãi suất đang xuất hiện ở Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Một bên lên tiếng cảnh báo về tình trạng lạm phát thấp, trong khi bên còn lại tỏ ra lo lắng về cái giá phải trả cho việc trì hoãn lộ trình nâng lãi suất, CNBC cho hay. 

Tình trạng chia rẽ nội bộ được thể hiện rõ trong biên bản họp tháng 7 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang Mỹ (FOMC) – tại cuộc họp này, các nhà hoạch định chính sách đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 1-1.25%. Biên bản này đưa ra quan điểm cho rằng lạm phát rồi sẽ tăng lên mục tiêu 2% của Fed, nhưng rõ ràng hiện giờ là chưa thể đạt được.

Một số thành phần tham gia cuộc họp bày tỏ lo ngại về sự suy yếu của lạm phát trong thời gian gần đây, và cho biết Fed có thể phải tỏ ra kiên nhẫn trong bối cảnh hiện tại. Họ phản đối việc điều chỉnh thêm cho đến khi Fed chắc chắn là lạm phát đang đi đúng định hướng đề ra.

Mặt khác, nhiều thành viên có quan điểm diều hâu hơn tỏ ra lo ngại về các rủi ro xuất phát từ thị trường lao động – vốn đã chạm mức toàn dụng nhân công và được dự báo sẽ thắt chặt hơn nữa. Họ cho biết việc trì hoãn nâng lãi suất có thể khiến Fed đi quá mục tiêu trên thị trường lao động và gây ra sự bất ổn tài chính.

Tuy nhiên, lạm phát vẫn chưa đạt mức mục tiêu đề ra. Tại thời điểm gần đây nhất, thước đo lạm phát ưa thích của Chủ tịch Fed Janet Yellen – chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân lõi – tăng 1.5% so với cùng kỳ năm trước. Điều này làm dấy lên lo ngại về việc tại sao Fed lại nâng lãi suất trong lúc lạm phát vẫn còn cách khá xa so với mục tiêu.

Một khía cạnh có được sự đồng thuận từ phía các thành viên là kế hoạch cắt giảm số dư 4.5 ngàn tỷ USD trên bảng cân đối kế toán – chủ yếu là trái phiếu mà cơ quan này đã mua vào để kích thích nền kinh tế trong suốt cuộc khủng hoảng tài chính.

Các thành viên FOMC đều nhất trí rằng quá trình cắt giảm số dư trên bảng cân đối kế toán nên được bắt đầu “tương đối sớm”, trong đó một số thành viên bàn luận về việc thiết lập một thời điểm cụ thể hơn cho lộ trình này. Đa số những người theo dõi Fed đều kỳ vọng cơ quan này sẽ thông báo về quá trình cắt giảm số dư tại cuộc họp tháng 9/2017, và quá trình này sẽ được bắt đầu ngay sau đó.

Theo chương trình này, Fed sẽ thiết lập mức giới hạn thoái vốn mỗi tháng, và tiếp tục tái đầu tư phần còn lại.

Sự bất đồng quan điểm về lộ trình nâng lãi suất diễn ra vào thời điểm quan trọng của nền kinh tế Mỹ. Các quan chức Fed cho rằng nền kinh tế đã đủ mạnh để hứng chịu việc nâng lãi suất từ từ và tháo gỡ số dư trên bảng cân đối kế toán một cách chậm rãi. Tuy nhiên, một số chuyên gia kinh tế lo lắng Fed đã chờ đợi quá lâu và có nguy cơ gây ra một đợt suy thoái cho nền kinh tế Mỹ.

Trong bản đánh giá về nền kinh tế, phần lớn thành viên của FOMC đều đưa ra các nhận định tích cực, đặc biệt là về thị trường lao động và chi tiêu hộ gia đình. Tuy nhiên, biên bản họp tháng 7 cũng phản ánh lo ngại về doanh số bán lẻ yếu kém trong tháng 6 và sự tăng trưởng ảm đạm của tiền lương.

Các quan chức cũng tỏ ra kém lạc quan hơn về việc tìm kiếm sự hỗ trợ từ chính sách tài khóa. Các chính sách về cải cách thuế và gia tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng của Tổng thống Donald Trump vẫn đang trong tình trạng lấp lửng và đã hình thành cơ sở cho các hy vọng rằng Washington sẽ bắt đầu thực hiện phần của mình để thúc đẩy tăng trưởng.

Biên bản họp tháng 7/2017 có đoạn: “Nhiều thành phần tham gia lưu ý rằng sự không chắc chắn về tiến trình của các chính sách Chính phủ liên bang – bao gồm cả các lĩnh vực của chính sách tài khóa, thương mại và y tế – có xu hướng gây áp lực lên kế hoạch tuyển dụng và chi tiêu của các công ty. Thêm vào đó, một vài thành phần tham gia cho rằng khả năng thực hiện các chính sách kích thích tài khóa trong ngắn hạn đã giảm thêm hoặc quy mô của các chính sách kích thích tài khóa có thể nhỏ hơn dự kiến trước đó”.

FOMC sẽ nhóm họp vào tháng 9 tới. Dựa trên các chứng chỉ quỹ liên bang tương lai (fed funds futures), các chuyên viên giao dịch cho rằng hầu như không có khả năng Fed nâng lãi suất trong tháng 9/2017, nhưng có tới xác suất 50% nâng lãi suất trước khi khép lại năm 2017./.