Dự kiến áp thuế GTGT mới, Đạm Phú Mỹ hưởng lợi gì?

Dự kiến áp thuế GTGT mới, Đạm Phú Mỹ hưởng lợi gì?

Đề xuất đưa phân bón vào các mặt hàng được khấu trừ thuế GTGT đầu vào có thể hỗ trợ Tổng Công ty Phân bón & Hóa chất Dầu khí - CTCP (HOSE: DPM) trong năm 2018.

Hưởng lợi từ Luật thuế GTGT mới

* Chính phủ ra quy định mới về thuế VAT

Theo CTCK Bản Việt (VCI), đề xuất trên dự kiến được trình Quốc hội năm 2018 và có thể sẽ có hiệu lực từ năm 2019 trở đi. Luật Thuế GTGT mới sẽ giúp giảm chi phí 20-30%, theo đó giá mục tiêu của cổ phiếu DPM có thể tăng 10-15%, VCI khẳng định.

Mặt khác, P/E trượt của DPM thường thấp hơn 25-50% so với P/E điều chỉnh của các công ty cùng ngành. Do đó, VCI đánh giá P/E của DPM 12 tháng đạt 13.3 lần, giá mục tiêu là 20,500 đồng/cp.

Trên thị trường, hiện cổ phiếu DPM đang giao dịch tại mức 21,050 đồng/cp (chốt phiên 22/12). So với mức giá đầu năm, cổ phiếu DPM gần như đi ngang, chỉ nhích nhẹ 3%. Ngược lại, khối lượng giao dịch khá tốt, trung bình đạt 811,436 cổ phiếu/phiên, thậm chí phiên 30/06 có gần 4 triệu đơn vị DPM được sang tay.

Giao dịch cổ phiếu DPM một năm qua

Mặc dù hưởng lợi từ Luật thuế GTGT mới, song DPM vẫn còn đó những “nỗi lo” cho năm 2018. Điển hình là giá khí đầu vào dự kiến tiếp tục tăng mạnh, đồng thời việc rút ngắn thời gian khấu hao nhà máy NPK/NH3 mới sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến hiệu suất hoạt động, theo đó VCI dự báo lợi nhuận giai đoạn 2017-2018 của Công ty sẽ suy giảm tương đối.

Lãi ròng 2017 dự kiến giảm hơn 36% do giá khí đầu vào tăng

Cụ thể, các chuyên gia trong ngành ước tính giá dầu nhiên liệu năm 2018 sẽ đạt 340-360 USD/tấn, tăng 5% so với năm 2017. Theo đó, VCI dự báo giá khí đầu vào năm 2017 sẽ tăng 33.1% lên 4.9USD/MMBTY, sau đó sẽ tăng dần và đạt 5.8%USD/MMBTU năm 2022. Như vậy, chi phí đầu vào sẽ tăng, kéo lợi nhuận năm 2017 của DPM dự kiến giảm giảm 36.1% so với năm 2016. Kết thúc năm 2016, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 1,141 tỷ đồng, theo như dự báo của VCI thì con số DPM ước đạt đến hết năm 2017 là 729 tỷ đồng.

Chưa hết, VCI cũng dự báo sản lượng bán ra quý 4 sẽ thấp, giảm hơn 13% so với cùng kỳ do bảo dưỡng và đấu nối các nhà máy NPK/NH3 mới. Đây có thể là đợt bảo dưỡng phức tạp nhất mà DPM từng thực hiện từ trước đến nay, dự kiến sẽ kéo dài 1 tháng, VCI nhấn mạnh.

Ở chiều ngược lại, giá urê thế giới quý 3/2017 trung bình tăng 7-17% so, và xu hướng này kéo dài sang tháng 10 và 11, hỗ trợ giá urê trong nước phục hồi trong quý 4. Theo đó, VCI dự báo giá urê của DPM trong quý 4 sẽ tăng mạnh 14.4% so với cùng kỳ năm ngoái, qua đó bù đắp cho việc giá khí đầu vào tăng 12.5% trong giai đoạn này.

Tựu trung lại, VCI cho rằng lợi nhuận 2017 giảm, đồng thời con số trong năm 2018 sẽ giảm tiếp 7.1%, vì mảng urê tuy hồi phục nhẹ nhưng không bù đắp được cho lỗ từ nhà máy NH3-NPK do việc khấu hao nhanh trong 10 năm.

Tri Túc

FiLi