Sự mất giá mạnh của tiền đồng khó có thể xảy ra?
Sự mất giá mạnh của tiền đồng khó có thể xảy ra?
Theo Báo cáo cập nhật vĩ mô của CTCP Chứng khoán VNDirect (HOSE: VND), trước những thỏa thuận chiến tranh thương mại Mỹ - Trung và những quan ngại về chính sách của Mỹ đối với thương mại Mỹ - Việt Nam, VNDirect cho rằng sự mất giá mạnh của tiền đồng khó có thể xảy ra và rủi ro lạm phát sẽ gia tăng trong năm 2020.
Thỏa thuận thương mại Mỹ - Trung khó có thể đạt được
Những diễn biến gần đây (Mỹ áp thuế lên 200 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc và cấm vận Huawei) cho thấy nhiều vấn đề vẫn chưa được giải quyết trong quan hệ Mỹ - Trung. VNDirect cũng nhận thấy xác suất xảy ra cao hơn đối với việc Mỹ có thể tiếp tục áp thuế đối với 300 tỷ USD hàng hóa Trung Quốc. Nếu điều này xảy ra,cuộc chiến thương mại toàn diện có thể mang đến những trở ngại cho nền kinh tế toàn cầu cũng như triển vọng vĩ mô của Việt Nam.
Kinh tế Việt Nam duy trì ổn định trước những trở ngại bên ngoài
Khác với các nền kinh tế mới nổi khác ở châu Á, xuất khẩu và sản xuất công nghiệp của Việt Nam tăng lên trong các tháng gần đây nhờ hưởng lợi từ chiến tranh thương mại Mỹ - Trung. Tăng trưởng xuất khẩu tăng mạnh trong tháng 4 (+10.4% sv cùng kỳ) trong khi chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 10.0% sv cùng kỳ trong tháng 5. Mặc dù căng thẳng thương mại gia tăng, VNDirect vẫn duy trì dự báo tăng trưởng GDP 2019 và 2020 lần lượt ở mức 6.6% và 6.5%.
Xuất khẩu và FDI vẫn tích cực dù chiến tranh thương mại leo thang
Trong 4 tháng 2019, tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam duy trì ở mức 6.5% so với tăng trưởng âm của các nước châu Á khác nhờ sự tích cực trong xuất khẩu của khối doanh nghiệp nội địa, đặc biệt là ngành dệt may, đồ gỗ và tăng trưởng ổn định về xuất khẩu sản phẩm công nghệ. Ngoài ra, vốn FDI từ Trung Quốc vào Việt Nam đã vượt các nhà đầu tư lớn khác từ đầu năm đến nay và tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái. VNDirect cho rằng tăng trưởng xuất khẩu duy trì và dòng vốn FDI mạnh mẽ sẽ giúp tạo ra bước đệm cho sự ổn định kinh tế Việt Nam trước sự leo thang của cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung.
Sự mất giá mạnh của tiền đồng khó có thể xảy ra
Trừ khi chiến tranh thương mại toàn diện xảy ra, VNDirect cho rằng đợt mất giá này của đồng NDT sẽ không khác với năm 2018 do sự mất giá mạnh hơn của đồng NDT có thể khiến quá trình đàm phán thương mại khó khăn hơn và không có lợi cho chính quyền Trung Quốc. VNDirect thấy áp lực mất giá đối với tiền đồng giảm xuống so với năm 2018 nhờ: Định hướng tốt hơn từ Ngân hàng Nhà nước đối với thị trường ngoại hối và áp lực từ bên ngoài giảm xuống dù đồng USD mạnh lên nhờ sự ôn hòa trong chính sách tiền tệ của Fed.
Quan ngại về chính sách của Mỹ đối với thương mại Mỹ - Việt Nam
Vào ngày 28/05, Việt Nam được thêm vào danh sách theo dõi thao túng tiền tệ của Bộ Tài chính Mỹ. Theo VNDirect, việc bị đưa vào danh sách theo dõi có thể xem là cảnh báo đối với Việt Nam. VNDirect cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ thận trọng hơn trong việc quản lý hoặc can thiệp thị trường tiền tệ trong tương lai. Đồng thời, Việt Nam đang trở nên nhạy cảm hơn trước chính sách của Mỹ bởi thặng dư thương mại của Mỹ với Việt Nam đang gia tăng nhanh khi nhiều doanh nghiệp Trung Quốc thông qua Việt Nam để xuất khẩu hàng hóa sang Mỹ nhằm tránh thuế quan cao áp lên hàng hóa Trung Quốc.
Rủi ro lạm phát gia tăng trong năm 2020
CPI trung bình tăng 2.7% so với cùng kỳ trong 5 tháng đầu năm 2019 mặc dù giá xăng và giá điện tăng cao vì được bù đắp bởi giá thịt heo giảm do dịch tả heo Châu Phi. Mặc dù kỳ vọng lạm phát sẽ ở mức thấp trong năm 2019 nhưng VNDirect vẫn nhận thấy rủi ro gia tăng trong trung và dài hạn do: Giá thịt heo sẽ phục hồi mạnh nếu dịch tả heo châu Phi được kiểm soát và các biện pháp kích thích tăng trưởng của Trung Quốc có thể thúc đẩy nhu cầu về dầu và khiến giá dầu tăng trong bối cảnh nguồn cung sụt giảm.
Hàn Đông
FILI