Vì sao Gỗ Trường Thành được phát hành cổ phần dưới mệnh giá?

Vì sao Gỗ Trường Thành được phát hành cổ phần dưới mệnh giá?

Nếu doanh nghiệp chỉ ra được tính hợp lý, bảo đảm hài hòa trong lợi ích cổ đông và có thặng dư vốn cổ phần đủ để bù đắp phần thiếu hụt khi phát hành cổ phần dưới mệnh giá thì phương án phát hành sẽ được UBCKNN phê duyệt.

* Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ”nóng”: TTF - CTCP Tập Đoàn Kỹ Nghệ Gỗ Trường Thành

Dự thảo của UBCKNN về phát hành cổ phần dưới mệnh giá khi gửi lên lấy ý kiến Bộ Tư pháp và các Bộ, ngành liên quan được góp ý loại hình Thông tư không được đặt ra các điều kiện, vì vậy vấn đề này dường như phải chờ đến Chính phủ giải quyết.

Cũng theo đó, lối ra cho con đường huy động vốn bằng cách phát hành cổ phần dưới mệnh giá tưởng chừng như ngày càng cách xa thì ngày 29/07 vừa qua đã xuất hiện một động thái mới, mở ra nhiều kỳ vọng cho các doanh nghiệp. CTCP Tập đoàn Kỹ nghệ Gỗ Trường Thành (HOSE: TTF) chính thức công bố đã nhận được giấy chứng nhận đăng ký chào bán cổ phiếu với phương án phát hành hơn 14.4 triệu cp ở mức giá chào bán 5,000 đồng.

Bà Ngô Thị Hồng Thu, Thành viên HĐQT kiêm Phó Tổng Giám đốc TTF cũng xác nhận việc nhận được giấy chứng nhận từ UBCKNN, tức là TTF đã được phép phát hành cổ phần dưới mệnh giá.

Bà Thu cho biết, chính xác là hiện nay chưa có quy định cho phép doanh nghiệp phát hành dưới mệnh giá, tuy nhiên UBCKNN muốn góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp bằng cách: chỉ cho phép các doanh nghiệp còn thặng dư cổ phần được phát hành và số tiền thặng dư này sẽ bù đắp cho số tiền thiếu hụt đó, và vốn chủ sở hữu vẫn lớn hơn hoặc bằng vốn điều lệ, vì điều này hoàn toàn đúng theo Luật Doanh nghiệp hiện hành.

Ngoài ra, UBCKNN sẽ xem xét tính hợp lý của việc phát hành dưới mệnh giá. Từ vấn đề phát hành cho đối tượng cổ đông nào, đến việc dùng thặng dư vốn cổ phần bù đắp phần thiếu hụt trong vốn điều lệ ra sao; chỉ cần đảm bảo hợp lý, hài hòa trong lợi ích cổ đông thì phương án phát hành dưới mệnh giá vẫn được duyệt.

Cụ thể, với trường hợp TTF, nguyên nhân công ty được phát hành dưới mệnh giá là do chứng minh được tính hợp lý trong phương án phát hành và có cả thặng dư vốn cổ phần để bù đắp phần thiếu hụt.

Kế hoạch phát hành cổ phần dưới mệnh giá của công ty gồm 8,859,027 cp chào bán cho cổ đông hiện hữu theo phương thức thực hiện quyền mua với tỷ lệ thực hiện quyền 20:3; và 5,580,796 cp được chào bán cho đối tác chiến lược. Bà Thu cho biết các đối tác chiến lược này cũng nằm trong danh sách cổ đông hiện hữu, những người có nguồn vốn và mong muốn tăng vốn đẩy mạnh hoạt động của công ty.

Như đã biết, việc phát hành dưới mệnh giá nhiều khả năng gây mẫu thuẫn quyền lợi giữa cổ đông cũ và mới. Đồng thời, với điều kiện mà UBCKNN yêu cầu là phải sử dụng thặng dư vốn cổ phần, tức tiền của cổ đông cũ để bù đắp vào phần thiếu hụt vốn điều lệ do bán cổ phần dưới mệnh giá. Điều này càng làm tăng mẫu thuẫn lợi ích hơn nữa và rõ ràng là các cổ đông hiện hữu của doanh nghiệp sẽ phải chịu thiệt thòi.

Đối với phương án phát hành của TTF là phát hành cho chính cổ đông hiện hữu nên việc dùng tiền chính họ bù đắp cho họ là điều hoàn toàn hợp lý. Bà Thu nhấn mạnh rằng, chỉ cần chỉ ra tính hợp lý trong phương án phát hành và có thặng dư vốn cổ phần đủ bù đắp thì phương án hoàn toàn có thể được UBCKNN phê duyệt. Trong đó có việc HĐQT cần gửi bảng phân tích về pha loãng trước hoặc trong Đại hội để Đại hội đồng cổ đông khi phê duyệt có thể xem xét cẩn trọng lợi ích so với thiệt hại và điều này rất cần thiết cũng như thể hiện tôn trọng quyền của cổ đông đối với những quyết định quan trọng của Công ty.

Điều này đã hé mở “lối thoát” cho việc huy động vốn của nhiều doanh nghiệp đang có cổ phiếu giao dịch dưới mệnh giá. Được biết, trên TTCK Việt Nam có đến 391 mã cổ phiếu trong tổng số 694 mã có thị giá cổ phiếu chưa đến 10,000 đồng.

Mỹ Hà

INFONET