Chứng khoán phái sinh 26-30/08/2019: Tiếp tục duy trì sự thận trọng với nhịp rung lắc của thị trường
Chứng khoán phái sinh 26-30/08/2019: Tiếp tục duy trì sự thận trọng với nhịp rung lắc của thị trường
Các hợp đồng tương lai có những diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 23/08/2019. Giá trị giao dịch của tuần này giảm 1.94% so với tuần trước. Ngoài ra, basis liên tục đạt giá trị âm lớn. Khối ngoại quay trở lại mua ròng vào ngày giao dịch cuối tuần nhưng lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm mạnh. Với kịch bản rung lắc tiếp tục được xướng lên với chỉ số VN30-Index thì các nhà đầu tư nên thận trọng với các nhịp giằng co trên thị trướng phái sinh.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai có những diễn biến trái chiều trong phiên giao dịch ngày 23/08/2019. VN30F1909 (F1909) tăng 0.14%, đạt 887.8 điểm; VN30F1910 (F1910) đạt 884.6 điểm, giảm 0.02%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 900.53 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 19.16% so với phiên giao dịch trước đó. Khối lượng giao dịch F1909 giảm 18.68% với 52,534 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 216 hợp đồng, giảm 44.62%. Mặt khác, giá trị giao dịch của tuần này giảm 1.94% so với tuần trước. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang giao dịch kém sôi động hơn.
Khối ngoại quay trở lại mua ròng nhẹ sau khi bán ròng 7 phiên liên tiếp nhưng lượng hợp đồng bán ra và mua vào giảm mạnh so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai giao dịch theo hướng tăng điểm trong 3 phiên đầu tuần. Sau đó, các hợp đồng giằng co trong suốt thời gian giao dịch còn lại và đóng cửa cao hơn mốc tham chiếu đầu tuần.
Đồ thị intraday của VN30F1909 trong giai đoạn 19-23/08/2019
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên ngày 23/08/2019, basis thu hẹp nhưng vẫn đạt giá trị lớn ở mức -12.73 điểm. Trong tuần qua, basis liên tục đạt giá trị âm lớn cho thấy tâm lý của nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F1909 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến High Wave trong phiên giao dịch ngày 23/08/2019. Điều này cho thấy sự giằng co giữa bên mua và bên bán.
Chỉ số hiện đang test vùng đỉnh cũ tháng 05/2019 (tương đương vùng 900-908 điểm). Nhiều khả năng các nhịp rung lắc có thể sẽ tiếp tục xuất hiện trong những phiến tới. Nếu vượt qua được vùng kháng cự trên với khối lượng phục hồi mạnh mẽ trở lại thì đà tăng sẽ càng được củng cố.
Chỉ báo MACD đã cho tín hiệu mua trên ngưỡng 0, chỉ báo Relative Strength Index vẫn đang trong xu hướng tăng trên mức 50 nên triển vọng vẫn đang khá lạc quan.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 26/08/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F1909, GB05F1912 và GB05F2003 đều đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
FiLi