Chứng khoán phái sinh 06/11/2019: Basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn
Chứng khoán phái sinh 06/11/2019: Basis tiếp tục mở rộng và đạt giá trị âm lớn
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 05/11/2019, khối ngoại tiếp tục mua ròng, basis mở rộng và đạt mức -4.34 điểm. Chỉ số VN30-Index hiện đang test kháng cự mạnh là vùng 930-940 điểm nên các nhịp điều chỉnh, rung lắc ngắn hạn có thể sẽ xuất hiện.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đều đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 05/11/2019. VN30F1911 (F1911) tăng 0.11%, đạt 938 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 938.20 điểm, tăng 0.13%, VN30F2003 tăng 0.14% và dừng ở mức 939 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 942.34 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 12.08% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1911 giảm 12.01% với 48,988 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 126 hợp đồng, giảm 48.36%.
Khối ngoại tiếp tục mua ròng trong phiên 05/11/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm nhẹ so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giảm điểm trong khoảng thời gian đầu phiên, song đã tăng điểm trở lại nhờ vào sự gia tăng ở lực cầu. Tuy nhiên, sang phiên chiều, áp lực bán mạnh trở lại khiến các hợp đồng này rơi vào thế giằng co cho đến hết phiên.
Đồ thị trong phiên của VN30F1911
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis tiếp tục thu hẹp và đạt mức -4.34 điểm. Điều này cho thấy tâm lý nhà đầu tư khá bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F1911 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tiếp tục tăng trong phiên ngày 05/11/2019 song lại tạo tổ hợp nến Stalled Pattern cho thấy lực cầu đã suy yếu dần. Điều này là do chỉ số đang test kháng cự tại vùng 930-940 điểm.
Mặt khác, chỉ số đang vượt ra khỏi Upper Band của Bollinger Bands, chỉ báo Stochastic Oscillator, Relative Strength Index đã tiến vào vùng overbought nên khả năng chỉ số có rung lắc trở lại tăng lên.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 06/11/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
FiLi