Chứng khoán phái sinh Tuần 17-21/02/2020: Basis thu hẹp trở lại
Chứng khoán phái sinh Tuần 17-21/02/2020: Basis thu hẹp trở lại
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 14/02/2020. Kết phiên, basis thu hẹp đạt giá trị -4.06 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 14/02/2020. VN30F2002 (F2002) tăng 0.78%, đạt 861.80 điểm; VN30F2003 (F2003) đạt mức 861 điểm, tăng 0.76%, hợp đồng VN30F2006 (F2006) tăng 0.7%, đạt 866 điểm, hợp đồng VN30F2009 (F2009) tăng 1.52%, đạt 869.20 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 865.86 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 2.76% so với phiên giao dịch ngày 13/02/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2002 giảm 3.72% với 126,261 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2003 đạt 640 hợp đồng, tăng 49.88%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 14/02/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên trước đó.
Từ ngày 10-14/02/2020, các hợp đồng tương lai vẫn giữ xu hướng tăng điểm, tuy nhiên có một số giai đoạn giao dịch giằng co (được thể hiện vào phiên cuối tuần).
Đồ thị intraday của VN30F2002 trong giai đoạn 10-14/02/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp đạt giá trị -4.06 điểm cho thấy các nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2002 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Ngày 14/02/2020 là một phiên giao dịch khá giằng co của VN30-Index khi lực cung và cầu bất phân thắng bại tạo nên cây nến thân nhỏ, song bóng trên dài cho thấy bên bán đang canh thoát hàng ở những vùng giá cao vẫn tồn tại nên khả năng chỉ số tiếp tục rung lắc vẫn còn.
Việc chỉ số vẫn đang test ngưỡng kháng cự ở vùng 860-865 điểm càng hàm ý điều này.
Chỉ báo Relative Strength Index sau khi giảm khá sâu hiện tại đang tiếp cận ngưỡng 50. Nếu chỉ báo tăng vượt ngưỡng này thì khả năng cao chỉ số VN30 sẽ có một đợt tăng mới.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 17/02/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F2003 đang có giá chưa hấp dẫn. Nhà đầu tư chưa nên mua vào hợp đồng này.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock