Chứng khoán phái sinh Tuần 11-15/05/2020: Basis bất ngờ đảo chiều và đạt giá trị âm lớn
Chứng khoán phái sinh Tuần 11-15/05/2020: Basis bất ngờ đảo chiều và đạt giá trị âm lớn
Các hợp đồng tương lai giao dịch phân hóa trong phiên giao dịch ngày 08/05/2020. Basis đảo chiều và đạt giá trị âm -16.15 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai giao dịch phân hóa trong phiên giao dịch ngày 08/05/2020. VN30F2005 (F2005) đạt 744 điểm, tăng 0.27%, VN30F2006 (F2006) tăng 0.48%, đạt 735 điểm; hợp đồng VN30F2009 (F2009) đạt 725 điểm, tăng 0.65%, hợp đồng VN30F2012 (F2012) giảm 0.62%, đạt 723.50 điểm. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 760.15 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh tăng 36.41% so với phiên giao dịch ngày 07/05/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2005 tăng 30.08% với 276,292 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2006 đạt 2,510 hợp đồng tăng 47.56%.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên 08/05/2020 với tổng khối lượng mua vào và bán ra tăng so với phiên 07/05/2020.
Các hợp đồng tương lai tăng điểm khá ấn tượng trong tuần giao dịch 04-08/05/2020 khi lần lượt chính phục các đỉnh cao mới. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch cuối tuần, do áp lực từ bên bán khá cao nên các hợp đồng kết phiên ở gần mức giá tham chiếu mặc dù đã có mức tăng điểm khá lớn trước đó.
Đồ thị intraday của VN30F2005 trong giai đoạn 04-08/05/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis đảo chiều và đạt giá trị âm -16.15 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang bi quan về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2005 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/05/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index tạo cây nến White Opening Marubozu trong phiên giao dịch ngày 08/05/2020 sau khi đã chạm kháng cự tại vùng 765-780 điểm (hội tụ đỉnh cũ tháng 07/2017, 08/2017 và ngưỡng Fibonacci Projection 61.8%). Bóng trên của cây nến khá dài cùng với mức khối lượng vượt trội cho thấy lực bán tại vùng này là khá lớn.
Hiện tại, chỉ số đang test lại vùng kháng cự trên, cho nên những phiên rung lắc là có thể xảy ra. Nếu chỉ số có thể vượt lên trên kháng cự này thì mục tiêu tiếp theo của chỉ số sẽ là vùng kháng cự 820-830 điểm (đỉnh cũ tháng 10/2017 hội tụ cùng ngưỡng Fibonacci Projection 100%).
Chỉ báo Relative Strength Index đã phá thủng cận trên của kênh xu hướng, đồng thời đã vượt đỉnh trước đó, một tín hiệu khả quan đối với chỉ số.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 11/05/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì các hợp đồng đều đang có giá chưa hấp dẫn. Nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này trong thời gian tới.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock