Chứng khoán phái sinh Tuần 02-06/11/2020: Thị trường vẫn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro
Chứng khoán phái sinh Tuần 02-06/11/2020: Thị trường vẫn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 30/10/2020. Basis hợp đồng VN30F2011 mở rộng và đạt giá trị 4.05 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang trở nên lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 30/10/2020. VN30F2011 (F2011) đạt 896.6 điểm, tăng 1.03%, VN30F2012 (F2012) tăng 0.72%, đạt 891.5 điểm; hợp đồng VN30F2103 (F2103) tăng 0.48%, đạt 888 điểm, hợp đồng VN30F2106 (F2106) đạt 888 điểm, tăng 1.05%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 892.55 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 0.92% so với phiên giao dịch ngày 29/10/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2011 tăng 0.19% với 215,946 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2012 đạt 796 hợp đồng, giảm 7.66%.
Khối ngoại mua ròng trong phiên ngày 30/10/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm nhẹ so với phiên ngày 29/10/2020.
Các hợp đồng tương lai khởi động phiên giao dịch đầu tuần ngày 26/10/2020 với sắc xanh khá tốt. Tuy nhiên, áp lực bán diễn ra ồ ạt trong khoảng thời gian gần cuối phiên này đã khiến các hợp đồng rơi mạnh và kích hoạt cho chuỗi ngày lao dốc sau đó của các hợp đồng.
Đồ thị intraday của VN30F2011 trong giai đoạn 26-30/10/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2011 mở rộng và đạt giá trị 4.05 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang trở nên lạc quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F2011 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 30/10/2020, VN30-Index tạo mẫu hình nến gần giống Hammer cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang giằng co. Hình ảnh bóng dưới dài (long lower shadow) tại vùng 860-870 điểm (đỉnh cũ tháng 02/2020) cho thấy lực mua xuất hiện ở đây đã giúp chỉ số tăng điểm trở lại.
Nếu vùng này vẫn được giữ vững thì nhiều khả năng chỉ số sẽ tiến lên test lại vùng 900-910 điểm (đỉnh cũ tháng 01/2020).
Ngược lại, vùng 840-850 điểm (đỉnh cũ tháng 09/2020) sẽ là hỗ trợ nếu chỉ số tiếp tục sụt giảm trong thời gian tới.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 02/11/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên, nhà đầu tư không nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng đang có mức chênh lệch không quá lớn so với mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock
FILI