Mirae Asset: Chứng khoán 2021 bất thường theo hướng tốt, dự báo VN-Index lên vùng 1,300 - 1,400 điểm

Mirae Asset: Chứng khoán 2021 bất thường theo hướng tốt, dự báo VN-Index lên vùng 1,300 - 1,400 điểm

Hội thảo do CTCK Mirae Asset tổ chức ngày 16/01/2017 đã đưa ra những nhận định dự báo cho kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2021.

Ông Lê Quang Minh – Giám đốc Phân tích đầu tư của Mirae Asset cho rằng năm 2021 có thể phát sinh nhưng cái mới trở thành lịch sử cho cả vĩ mô và thị trường chứng khoán. Triển vọng kinh tế năm 2021 vẫn tăng trưởng theo mô hình chữ V, đạt 6.9%. Động lực tăng trưởng đến: Xuất khẩu tăng trưởng khi Việt Nam tham gia nhiều FTA,  Việt Nam là điểm đến của làn sóng tái cơ cấu chuỗi cung ứng. Đồng thời, tiêu dùng trong nước duy trì đà hồi phục và chính sách hỗ trợ kinh tế được duy trì.

Rủi ro lớn nhất cho kinh tế Việt Nam và kinh tế thế giới vẫn là Covid-19. Trong chiều hướng ngược lại, nếu Covid-19 tiếp tục diễn biến phức tạp trên phạm vi toàn cầu, điều này sẽ làm chậm lại quá trình phục hồi kinh tế Việt Nam do độ mở của nền kinh tế rất cao và Việt Nam đang tham gia sâu hơn vào chuỗi cung ứng toàn cầu. Thêm vào đó, việc dịch bệnh không sớm được kiểm soát hiệu quả sẽ làm chậm tiến trình mở cửa ngành du lịch.  Lĩnh vực dịch vụ du lịch, hàng không vẫn chịu khó khăn do phải mất vài năm để trở lại bình thường như trước Covid.

Ngành nông nghiệp vẫn chịu sự tổn thương lớn từ hậu quả của biến đổi thời tiết và dịch bệnh.

Một rủi ro khác là dư địa tài khóa đang bị thu hẹp do chi đầu tư phát triển tăng mạnh trong khi nguồn thu ngân sách giảm. Điều này kéo theo thâm hụt ngân sách tăng nhanh và tỷ lệ nợ công/GDP cao hơn.

Nói đến thị trường chứng khoán Việt Nam, ông Minh đặt ra câu hỏi năm 2020 và đầu năm 2021 có gì khác trước đây? Chỉ số kỳ vọng sẽ vượt đỉnh lịch sử cơ sở dựa trên thanh khoản thị trường tăng cao, chưa bao giờ tiền vào thị trường nhiều như thế. “Có gì đó bất bình thường trên thị trường theo xu hướng tốt”, ông Minh nói.

Mặc dù đã tăng mạnh PE hiện tại của thị trường Việt Nam hiện chỉ bằng một nửa so với thị trường Mỹ. Chỉ số PE Việt Nam và thế giới có tương quan với nhau, nếu Mỹ cao, thì Việt Nam cũng phải tăng lên tương tự. Do đó, PE có khả năng còn tăng cao.

Theo đánh giá từ Bộ phận Phân tích của Mirae Asset, PE hiện hành của VN-Index cuối năm 2020 ở mức 17.6 lần, cao hơn 10% so với trung bình PE 5 năm (ở mức 16 lần). Định giá hiện không còn rẻ nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức PE 22 vào đầu năm 2018 khi VN-Index đạt mức cao nhất lịch sử 1,200 điểm. Đồng thời, chứng khoán Việt Nam vẫn rẻ hơn so với các nước khu vực Châu Á.

Định giá tiếp tục hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn P/E dự phóng cho năm 2021 đạt 14 lần (giả định tăng tưởng EPS 2021 đạt 25.5%). Điều đó có nghĩa là định giá kỳ vọng vẫn ở mức rẻ và cơ hội vẫn còn mở ra cho nhà đầu tư trung dài hạn. Vùng định giá P/E kỳ vọng nói trên vẫn nằm trong vùng vận động trong 3 năm gần đây. Theo đó, rủi ro bong bóng tài sản là không xảy ra trong năm 2021 dù thị trường đã và đang trải qua giai đoạn tăng trưởng vượt kỳ vọng.

Xu thế tăng được kỳ vọng áp đảo trong năm 2021 với VN-Index mục tiêu cao nhất 1,355-1,425 điểm, tăng 30% so với 2020.

Chí Kiên

FILI