Thị trường sẽ điều chỉnh sau Tết nhưng mức độ không quá mạnh

NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN SAU TẾT QUÝ TỴ

Ông Bùi Phước Hội - Trưởng phòng Phân tích và Đầu tư CTCP Chứng khoán Phương Đông (HNX: ORS)

Thị trường sẽ điều chỉnh sau Tết nhưng mức độ không quá mạnh

Nhiều khả năng thị trường sẽ có sự điều chỉnh sau kỳ nghỉ Tết nhưng mức độ điều chỉnh không quá mạnh. Trong ngắn hạn thị trường cũng sẽ chịu sự chi phối từ dòng tiền đổ vào thị trường, niềm tin của nhà đầu tư cũng như những tín hiệu cụ thể từ kết quả thực hiện các chính sách vĩ mô của Chính phủ như lạm phát những tháng đầu năm, tiến độ giải quyết nợ xấu ngân hàng và thị trường bất động sản...

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua chu kỳ sụt giảm khá dài từ năm 2010 đến năm 2012 sau thời kỳ khủng hoảng bắt đầu tư năm 2008, trong khi các thị trường chứng khoán khác trên thế giới đã có sự phục hồi sớm hơn và đã nhanh chóng lấy lại những cột mốc trước khủng hoảng. Vì thế sự phục hồi và tăng trưởng của thị trường kể từ cuối năm theo tôi là hợp lý và cũng nằm trong dự báo của nhiều người. Tuy nhiên quá trình phục hồi cũng có nhiều bất ngờ khi diễn ra sớm hơn và với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn.

Việc thị trường phục hồi trong thời gian qua được đánh giá là nhờ vào sự hỗ trợ của nhiều yếu tố bao gồm thị trường chứng khoán trong nước đã trải qua một chu kỳ sụt giảm kéo dài, giá nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh về mức thấp đủ hấp dẫn nhà đầu tư. Các yếu tố kinh tế vĩ mô đã có những dấu hiệu cải thiện và dần ổn định hơn trong năm 2012. Những chính sách hỗ trợ thị trường từ UBCK cũng như những cam kết của Chính phủ về việc tiếp tục khắc phục những tồn đọng của nền kinh tế trong năm 2013. Bên cạnh đó là sự hỗ trợ tích cực và mạnh mẽ của dòng vốn ngọai khi liên tiếp mua ròng trong thời gian qua. Đặc biệt là niềm tin của nhà đầu tư vào thị trường đã dần trở lại. Tuy nhiên sự tăng nhanh và mạnh của thị trường cũng sẽ tạo nhiều áp lực cho nhà đầu tư về khả năng điều chỉnh khi thị trường trở lại giao dịch sau kỳ nghỉ tết nguyên đán.

Chúng tôi cho rằng nhiều khả năng thị trường sẽ có sự điều chỉnh sau kỳ nghỉ Tết nhưng mức độ điều chỉnh sẽ không quá mạnh. Trong ngắn hạn thị trường cũng sẽ chịu sự chi phối từ dòng tiền đổ vào thị trường, niềm tin của nhà đầu tư cũng như những tín hiệu cụ thể từ kết quả thực hiện các chính sách vĩ mô của Chính phủ như lạm phát những tháng đầu năm, tiến độ giải quyết nợ xấu ngân hàng và thị trường bất động sản...

Có thể thấy, hiện tại rất nhiều các nhà đầu tư cá nhân vẫn bị chi phối rất lớn từ tâm lý giao dịch theo đám đông mà không có sự phân tích đánh giá một cách cụ thể, nhiều doanh nghiệp kinh doanh thua lỗ và có khả năng hủy niêm yết nhưng giá cổ phiếu vẫn tăng liên tiếp khi thị trường phục hồi. Trong một chừng mực nào đó thì nhà đầu tư cũng có thể thu được lợi nhuận từ các giao dịch này nhưng rủi ro tiềm ẩn là rất lớn, và thực tế cũng đã chứng minh điều đó khi nhiều cổ phiếu bị hủy niêm yết giá giảm mạnh và không thể thu hồi được vốn. Do đó chúng tôi khuyên nhà đầu tư trước khi quyết định đầu tư, cần phải tiềm hiểu về doanh nghiệp hoặc có thể tham khảo ý kiến từ các chuyên gia các nhà tư vấn để có thể hạn chế những rủi ro ở mức thấp nhất có thể.

Theo quan điểm cá nhân tôi, rủi ro sụt giảm của thị trường chứng khoán mà cụ thể ở đây là sự giảm giá cổ phiếu trên thị trường phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố, trong đó việc sử dụng đòn bẩy đầu tư hay tỷ lệ margin chỉ là một yếu tố có tác động cộng hưởng khi thị trường có sự điều chỉnh trong trường hợp sử dụng tỷ lệ margin ở mức quá cao. Ngược lại việc cho phép sử dụng margin ở một tỷ lệ vừa phải cũng sẽ góp phần gia tăng tính thanh khoản cho thị trường. Hiện tại tỷ lệ margin vừa được UBCK cho phép áp dụng tỷ lệ 50:50, với tỷ lệ này chúng tôi cho là hợp lý và sẽ không làm tăng rủi ro cho thị trường và nhà đầu tư.

Minh Hằng ghi (Vietstock)

ffn