Kỷ lục mới với trái phiếu chính phủ

Kỷ lục mới với trái phiếu chính phủ

Khối lượng trái phiếu chính phủ (TPCP) phát hành 5 tháng đầu năm 2013 bằng 70% cả năm 2012, khối lượng giao dịch thứ cấp bằng của cả năm 2012. Khó khăn kinh tế đang thiết lập thêm những kỷ lục trên thị trường trái phiếu cho năm 2013.

Tổng khối lượng huy động 5 tháng đầu năm đạt hơn 112.000 tỷ đồng, so với cả năm 2012 là 160.000 tỷ đồng. Riêng Kho bạc Nhà nước (KBNN) huy động được hơn 84.000 tỷ đồng, theo số liệu tổng hợp từ Sở GDCK Hà Nội (HNX).

Trên thị trường thứ cấp, tổng khối lượng giao dịch outright (giao dịch thông thường) trong 5 tháng đã đạt ngang mức giao dịch outright của cả năm 2012 là hơn 130.000 tỷ đồng, cũng theo số liệu tổng hợp từ HNX. Cộng với cả giao dịch repos (mua bán lại), tổng giá trị giao dịch thứ cấp trong thời gian này đã đạt 186.000 tỷ đồng, gần chạm mức của cả năm 2012.

Sự sôi động trên thị trường TPCP trong năm nay gắn liền với tình trạng tắc nghẽn tín dụng của các NHTM, dẫn đến thừa thanh khoản ngắn hạn và đổ tiền liên tục vào kênh TPCP. Trong khi các ngân hàng vẫn đau đầu tìm cách cho vay ra an toàn, kênh TPCP vẫn là nơi khả dĩ nhất để đầu tư tiền trong ngắn hạn.

“Xét trên phương diện huy động cho ngân sách nhà nước thì những con số về khối lượng huy động TPCP từ đầu năm đến nay là tốt, nhưng xét trên tổng thể nền kinh tế, với việc NHTM không biết cho vay vào đâu, thì đây lại là một dấu hiệu buồn”, giám đốc khối nguồn vốn của một ngân hàng quốc doanh nhận xét.

Nhu cầu TPCP đến nay vẫn chưa có dấu hiệu ngừng lại rõ rệt, thậm chí sự sôi động trên thị trường này đang vượt trên cả dự đoán của giới quan sát. Thời điểm cuối tháng 4 đầu tháng 5, khi lợi suất gần chạm mức lạm phát kỳ vọng, đã có khá nhiều ý kiến phân tích khi đó cho rằng, nhà đầu tư trái phiếu sẽ chốt lãi dần và đầu tư vào những kênh khác có lợi suất cao hơn, nhưng nhu cầu lại tiếp tục bật trở lại mạnh mẽ trong các phiên đấu thầu cuối tháng 5 và lập thêm những kỷ lục mới.

Phiên đấu thầu ngày 21/5 chứng kiến lợi suất kỳ hạn 2 năm giảm mạnh 33 điểm cơ bản (hay 0,33 điểm phần trăm) xuống 6,8%/năm, thấp chưa từng có. Phiên giao dịch ngày 29/5, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm rơi xuống mức thấp nhất kể từ tháng 8/2007 (đạt 7,92%/năm), theo số liệu thống kê của Bloomberg.

Phiên đấu thầu cuối cùng của KBNN trong tháng 5 (29/5) tiếp tục chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ của các ngân hàng với TPCP: 6.000 tỷ đồng kỳ hạn 2 năm, 3 năm và 5 năm đều được bán hết với mức giảm lợi suất lên tới 25 - 48 điểm cơ bản, số lượng thành viên tham gia đấu thầu 17 - 19 thành viên và lượng đặt thầu gấp 2,5 - 2,7 lần lượng chào bán. So với phiên đấu thầu đầu tiên của năm 2013, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm và 3 năm đến nay đều đã giảm khoảng 190 điểm cơ bản xuống 6,55% và 6,75%/năm tương ứng.

“Lợi suất TPCP trên thị trường sơ cấp xuống thấp hơn mức chúng tôi kỳ vọng”, báo cáo gửi khách hàng của SSI sau hôm đấu thầu nhận xét. “Chúng tôi tin rằng, các ngân hàng lớn, những ngân hàng đang chi phối cả thị trường TPCP sơ cấp và thứ cấp, sẽ còn đẩy lợi suất TPCP xuống thấp nữa để có thể tranh mua được nhiều hơn”.

Mặc dù tăng trưởng tín dụng đã có dấu hiệu tích cực hơn, khi mà tăng trưởng tín dụng đã tăng trở lại 2,29% tính đến cuối tháng 5 sau khi âm 4 tháng đầu năm, nhưng không ít ý kiến cho rằng, tín dụng sẽ vẫn tiếp tục khó đầu ra và tiền sẽ vẫn đổ vào kênh TPCP.

“Chúng tôi tin rằng, lãi suất trúng thầu gần đây vẫn được cho là hấp dẫn và nhu cầu đối với trái phiếu kho bạc vẫn tốt, trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát tốt và tăng trưởng tín dụng thấp hơn kỳ vọng”, hai chuyên viên phân tích Phạm Thùy Linh và Trịnh Quang Dũng của CTCK Vietcombank nhận xét trong báo cáo gửi khách hàng ngày 24/5. Báo cáo lưu ý thêm, ngay cả trái phiếu bảo lãnh của Ngân hàng Phát triển và Ngân hàng Chính sách cũng nhận được nhu cầu lớn - mặc dù thời điểm cuối năm 2012, loại trái phiếu này thường xuyên “ế ẩm”. “Trong bối cảnh thanh khoản dư thừa trên hệ thống ngân hàng và nhu cầu đối với trái phiếu lớn, chúng tôi vẫn cho rằng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn và kỳ hạn trung sẽ vẫn giảm nhẹ, lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài có thể sẽ đi ngang trong những tháng tới”, CTCK Vietcombank (VCBS) dự đoán.

Hải Linh

Đầu tư chứng khoán