Phân tích kỹ thuật cổ phiếu ”nóng”: BTP - CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa

14/08/2013 13:02

14-08-2013 13:02:53+07:00

Theo Phòng Nghiên cứu Vietstock, do cổ phiếu này đang trong xu hướng xuống ngắn hạn nên việc mua vào cần thận trọng. Nhà đầu tư mạo hiểm có thể mua vào tại vùng đáy cũ 12,700 – 14,500 nhưng cần cắt lỗ nhanh chóng trong trường hợp giá xuyên thủng vùng này.

TÍN HIỆU KỸ THUẬT QUAN TRỌNG

Dài hạn: Đà tăng dài hạn là rất vững chắc. Kể từ sau khi vượt lên trên SMA 200 vào ngày 28/02/2012, đà tăng của BTP đã liên tục được duy trì ổn định và mạnh mẽ. Đây là điều hiếm thấy ở các cổ phiếu dạng Mid Ccap và thậm chí ở các Large Cap (ngoại trừ GAS, VNM).

Ngưỡng SMA 200 cũng đã có rất nhiều lần hỗ trợ thành công cho giá trong các đợt điều chỉnh ngắn hạn nên đang được kỳ vọng sẽ tiếp tục lặp lại kịch bản đó trong đợt điều chỉnh hiện tại.

Tuy nhiên, nếu ngưỡng này bị thủng có thể khiến xu hướng tăng trưởng trung dài hạn bị đảo ngược từ tăng trưởng sang giảm điểm mạnh. Theo đánh giá của giới phân tích kỹ thuật thì khả năng này không quá cao.

Ngắn hạn: Các đường Swing Trd cho tín hiệu bán. Khối lượng khớp lệnh liên tục giảm sút và duy trì mức khá yếu trong 2 tuần gần đây (trừ phiên ngày 01/08/2013). Điều này cho thấy lực cầu không thực sự mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Mặt khác, Swing Trd 2 và Swing Trd 3 đã cho tín hiệu bán nên khả năng điều chỉnh và rủi ro ngắn hạn đang tăng lên mức khá cao.

Các ngưỡng hỗ trợ/kháng cự đáng chú ý xác định theo Fibonacci:

• Ngưỡng 0% : 17,000

• Ngưỡng 23.6% : 13,600

• Ngưỡng 38.2% : 11,500

• Ngưỡng 50.0% : 9,800

• Ngưỡng 61.8% : 8,100

• Ngưỡng 100.0%: 2,700

Chiến lược trading: Do cổ phiếu này đang trong xu hướng xuống ngắn hạn nên việc mua vào cần thận trọng. Nhà đầu tư mạo hiểm có thể mua vào tại vùng đáy cũ 12,700 – 14,500 nhưng cần cắt lỗ nhanh chóng trong trường hợp giá xuyên thủng vùng này.

MỘT SỐ THÔNG TIN ĐÁNG CHÚ Ý

Lợi nhuận 6T/2013 vượt 31% kế hoạch cả năm. Doanh thu 6 tháng đầu năm 2013 của BTP đạt 791 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận sau thuế cũng tăng mạnh 25% lên 70.4 tỷ đồng, đã vượt 31% kế hoạch cả năm 2013 (đặt ra ở mức 53.8 tỷ đồng).

Lợi nhuận của BTP tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ chủ yếu nhờ vào lợi nhuận hoạt động tài chính gia tăng mạnh, do:

(1) Lãi tiền gửi tăng mạnh từ 1.9 tỷ đồng trong 6T/2012 lên 12.3 tỷ đồng nhờ vào lượng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn gia tăng (xem thêm bên dưới).

(2) Lãi chênh lệch tỷ giá chưa thực hiện 32.7 tỷ đồng. Theo BCTC quý 2/2013, khoản vay bằng ngoại tệ của BTP đang ở mức 737.9 tỷ đồng, gồm khoản vay từ Hàn Quốc trị giá 36.2 triêu KRW (tương ứng với 608.7 tỷ đồng) và khoản vay lại từ EVN trị giá 6.11 triệu USD (129.2 tỷ đồng).

Khoản phải thu liên tục được cải thiện. Khoản phải thu của BTP đã liên tục cải thiện trong thời gian qua. Tính tới cuối tháng 06/2013, khoản phải thu của BTP đã được kéo giảm chỉ còn 448 tỷ đồng, trong khi cuối năm 2012 là 622 tỷ đồng và cuối năm 2011 lên tới 1,052 tỷ đồng. Điều này đã giúp gia tăng lượng tiền mặt và BTP có thêm thu nhập từ lãi tiền gửi.

Thu nhập từ lãi tiền gửi sẽ giảm bớt? Nhờ cải thiện khoản phải thu, lượng tiền của BTP đã gia tăng đáng kể trong thời gian qua. Đến ngày 30/6/2013, khoản mục tiền mặt của BTP có số dư 272 tỷ đồng, khoản mục đầu tư ngắn hạn là 540 tỷ đồng. Theo thuyết minh BCTC kiểm toán năm 2012, khoản đầu tư ngắn hạn của BTP chủ yếu là tiền gửi kỳ hạn ở các ngân hàng và CTCP Tài chính Điện lực với 440 tỷ đồng, và 100 tỷ đồng là khoản tiền ủy thác có thời hạn 1 năm tại CTCP Tài chính Điện lực.

Mặc dù vậy, khoản lãi tiền gửi của BTP có thể sẽ giảm sút, khi mà lãi suất tiền gửi tiếp tục được các ngân hàng điều chỉnh giảm trong thời gian qua.

Lợi nhuận sẽ tăng thêm sau khi giá điện bán lẻ tăng 5%? Hiện BTP đang đàm phán giá điện với Tập đoàn Điện lực Việt Nam và Công ty Mua bán Điện Quốc gia. Do đó, doanh thu 6 tháng đầu năm 2013 của BTP vẫn đang được tạm tính bằng các thông số tính giá theo giá điện năm 2012. Với việc giá điện bán lẻ vừa được điều chỉnh tăng thêm trung bình 5% kể từ tháng 8, không phải không có khả năng EVN sẽ đồng ý tăng giá mua điện từ BTP và giúp lợi nhuận BTP được cải thiện trong tương lai.

Sẽ có thêm thặng dư từ bán cổ phiếu quỹ? BTP đã đăng ký bán tối đa 1.2 triệu cổ phiếu quỹ với giá trong khoảng 12,000 - 19,000 đồng/cp. Giao dịch dự kiến sẽ được thực hiện từ ngày 23/07 đến 21/08/2013, để tạo nguồn góp vốn vào các dự án trong ngành điện.

Theo BCTC quý 2/2013, BTP đang có 1.2 triệu cổ phiếu quỹ với trung bình giá mua cổ phiếu 8,267 đồng/cổ phiếu. Hiện giá cổ phiếu BTP đang giao dịch ở quanh mức 15,300 đồng. Nếu bán hết lượng cổ phiếu quỹ này thì BTP sẽ có thêm khoản thặng dư vốn chủ sở hữu hơn 8.4 tỷ đồng.

Biến số khí đầu vào. Hoạt động của BTP phụ thuộc vào lượng khí được cung cấp và giá bán khí từ Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN). Hiện chúng tôi không có số liệu chính xác, nhưng đây là những yếu tố quan trọng sẽ ảnh hưởng đến công suất cũng như kết quả lợi nhuận của BTP.

Được biết, PVN đã có kế hoạch cân đối lại nhu cầu sản xuất tại một số nhà máy như Đạm Phú Mỹ, Đạm Cà Mau và các hộ công nghiệp, để bổ sung nguồn khí cho các nhà máy nhiệt điện của tập đoàn này, trong đó có BTP.

Giao dịch và định giá cơ bản. Hiện BTP đang giao dịch ở mức P/E trailing 5.79 lần và P/B 0.83 lần.