Biến động tại BCI: Sao đổi ngôi!

Biến động tại BCI: Sao đổi ngôi!

Nếu CTCP Đầu tư Xây dựng Bình Chánh (HOSE: BCI) bị thâu tóm thì đồng nghĩa với việc cán cân quyền lực tại BCI sẽ có sự thay đổi. Một cái tên đang trở thành ứng viên số 1 cho vị trí đó khá là quen thuộc trên sàn chứng khoán: CTCP Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền (HOSE: KDH).

* BCI đang bị "thâu tóm"?

* BCI: Lộ diện đối tác nhận chuyển 17.7 triệu cp trong phiên 23/09

Những đồn đoán về khả năng BCI có thể bị thâu tóm hơn 1 tháng trước đang dần trở thành hiện thực trước biến động lớn về cơ cấu cổ đông của BCI vừa qua.

Đầu tiên là Công ty Đầu tư Tài chính Nhà nước TPHCM (HFIC) thông báo đã thoái hết toàn bộ hơn 24 triệu cp đang nắm giữ tại BCI, tương ứng tỷ lệ 27.9% trong ngày 10/07/2015. Gần một tuần sau đó (16/07), Red River Holding đã thoái sạch gần 3.6 triệu cp BCI theo phương thức thỏa thuận, tương ứng hơn 4% vốn.

Đây là những động thái rất bất ngờ đối với nhà đầu tư bởi sự đóng góp của hai nhóm cổ đông này trong thời gian vừa qua. Ngay khi đó, rất nhiều đồn đoán trên thị trường về khả năng BCI đang bị thâu tóm. Song, mọi thông tin lúc này cũng chỉ dừng lại ở dự báo khi đối tác đã mua hơn 30% vốn của HFIC và Red River Holding vẫn còn là ẩn số.

Yên ả được hơn 1 tháng thì sóng gió tiếp tục nổi lên ở BCI khi nhóm Dragon Capital thông báo đã bán gần 15 triệu cp BCI (tương ứng 17.2% vốn) vào ngày 23/09. Lúc này, KDH cũng công bố đã mua gần 17.7 triệu cp BCI, tương ứng tỷ lệ 20.41% vốn.

Như vậy, chỉ trong một thời gian ngắn, cơ cấu cổ đông chính của BCI từ thế tứ trụ: HFIC, nhóm SouthernBank (PNB); nhóm Dragon Capital và Red River Holding chuyển sang đối trọng gồm nhóm SouthernBank và KDH. Trong đó, KDH đang tạm chiếm ưu thế khi trở thành cổ đông lớn nhất.

Trong thương vụ KDH trở thành cổ đông lớn của BCI, nhóm Dragon Capital trở thành điểm chung đáng chú ý. Quỹ này là cổ đông lớn đồng thời tại 2 tổ chức này và là 1 trong số những cổ đông thực hiện bán ra toàn bộ cổ phần BCI trong đợt vừa qua.

Cơ cấu cổ đông của BCI sau khi KDH trở thành cổ đông lớn nhất

Song, điều mà nhà đầu tư quan tâm hiện nay là động thái tiếp theo của KDH tại BCI sẽ như thế nào? Thương vụ này sẽ dừng lại ở mức hợp tác đầu tư với BCI để phát triển dự án bất động sản hay tiếp tục tăng tỷ lệ sở hữu lên tại BCI để nắm quyền chi phối.

Mặc dù các cổ đông lớn bán ra riêng biệt với tổng số cổ phần là 42.6 triệu cp (50%) và mới chỉ xuất hiện bên mua duy nhất sở hữu 17.7 triệu cp (20.41%). Tuy nhiên, việc bán ra đồng loạt như trên chứng tỏ một khả năng là đã có chung sự sắp đặt trước. Rất có thể nhóm cổ đông mới liên quan đến KDH đã sở hữu xấp xỉ 50% vốn tại BCI chứ không chỉ dừng lại ở con số 20.41% đã công bố.

Vậy KDH đang tìm kiếm điều gì tại BCI? Trong lĩnh vực bất động sản, KDH có quá trình phát triển tập trung vào các dự án đất nền (chủ yếu là nhà phố và biệt thự có giá vừa phải) nhưng quỹ đất của KDH (khoảng hơn 100 ha) vẫn còn nhỏ so với phần lớn các chủ đầu tư BĐS đã niêm yết khác và chủ yếu tập trung ở khu vực Đông Sài Gòn (Quận 2 và Quận 9). Ngoài các phân khúc đất nền, KDH đang có kế hoạch tham gia căn hộ chung cư trung cấp và thâm nhập trở lại phân khúc biệt thự cao cấp.

Còn BCI được đánh giá là một doanh nghiệp có quỹ đất lớn nhất nhì tại TPHCM, khoảng 400 ha tập trung ở chủ yếu ở các huyện Bình Tân, Bình Chánh. Trong chiến lược phát triển của BCI, năm 2015, BCI sẽ tập trung nguồn lực vào hoạt động bất động sản cốt lõi: nhà thấp tầng, chung cư, khu công nghiệp, bất động sản thương mại và đầu tư có chọn lọc nhà ở xã hội ở vùng ven gần TPHCM.

Cũng phải nói thêm là KDH đang đặt một tham vọng là mở rộng quỹ đất để có thể gia tăng các dự án trong thời gian tới. Và khi trở thành cổ đông lớn nhất của BCI, KDH có điều kiện thuận lợi nhất để hưởng lợi từ quỹ đất lớn khu vực Tây Nam TPHCM của BCI để bổ sung cho phần lớn quỹ đất hiện nay tại khu vực phía Đông thành phố.

Và điều kiện trên sẽ được hiện thực hóa nếu KDH tiếp tục tăng cổ phần tại BCI để nắm quyền kiểm soát. Thương vụ này giải quyết được bài toán quỹ đất cho KDH trong bối cảnh BCI đang ở trong giai đoạn khó khăn, các dự án chưa có nhiều chuyển động và kết quả kinh doanh thì phát dấu hiệu thụt lùi.

Ở đây, nếu muốn thực hiện việc thâu tóm BCI, KDH có thể gom mua cổ phiếu BCI trên sàn. Tuy nhiên cách này có vẻ không thuận lợi vì tính thanh khoản cổ phiếu này rất thấp. Một cách nhanh hơn và “dễ hơn” là thỏa thuận với các nhóm cổ đông lớn. Những hiện tượng xảy ra cho thấy đã có sự đồng thuận cao với KDH từ các trụ, chỉ còn lại lúc này là SouthernBank, hay nói chính xác hơn là của ông Trầm Bê (trực tiếp và gián tiếp sở hữu gần 16% vốn BCI).

Liệu KDH và ông Trầm Bê sẽ cùng bắt tay hợp tác hay phần vốn tại BCI giữa các trụ sẽ tiếp tục chuyển động?

Tri Nhân