TCH: Mảng ôtô đầu kéo tăng tốc mạnh mẽ

TCH: Mảng ôtô đầu kéo tăng tốc mạnh mẽ

Theo nhận định của CTCK Maybank Kim Eng, TCH đang giao dịch tại P/B khoảng 1.3 lần, thấp hơn 5% so với bình quân ngành phân phối ô tô tải và cao hơn khoảng 11% so với bình quân ngành bất động sản.

Quý 1/2017, doanh thu bán ôtô đầu kéo Mỹ và linh kiện chiếm hơn 90% tổng doanh thu, gấp 7 lần cùng kỳ

Đối với mảng kinh doanh xe đầu kéo Mỹ International, trong quý 1 niên độ tài chính 2017 (01/04/2017 - 31/03/2018), Công ty đã tiêu thụ được 972 chiếc xe đầu kéo, gấp 12 lần so với cùng kỳ. TCH hưởng lợi từ hoạt động thương mại quốc tế liên tục tăng trưởng tốt thúc đẩy nhu cầu sử dụng xe đầu kéo; đi cùng với xu hướng dịch chuyển từ xe đầu kéo Trung Quốc sang sử dụng xe đầu kéo có chất lượng tốt và giá thành cạnh tranh hơn của Mỹ.

Đại diện TCH cho biết có ba nguyên nhân dẫn đến tiêu thụ xe tăng trưởng tốt trong khi các công ty phân phối xe khác gần như không tăng trưởng:

1. Xe đầu kéo Navistar là thương hiệu của Mỹ, dù là xe đã qua sử dụng vẫn có chất lượng tốt hơn so với các dòng xe nhập khẩu khác.
2. Giá thành đầu tư 1 chiếc xe của Navistar nhập khẩu đã qua sử dụng thấp hơn xe mới nhập khẩu khác (thấp hơn khoảng 25%) do đó thời gian thu hồi vốn sẽ ngắn hơn đầu tư vào các dòng xe nhập khẩu khác.
3. Hệ thống đại lý của TCH rộng khắp, do đó, mang đến sự tiện lợi cho khách hàng khi cần bảo trì, bảo dưỡng. Hiện Công ty có 30 đại lý phân phối trên toàn quốc, chiếm 64.7% thị phần ô tô đầu kéo nhập khẩu từ Mỹ.

Bên cạnh đó, TCH còn đang có kế hoạch mở rộng mảng kinh doanh xe đầu kéo ra các nước trong khu vực ASEAN như Campuchia, Myanmar và Phillipines.

Sản lượng tiêu thụ xe đầu kéo Nguồn: TCH

Được biết, doanh thu thuần của TCH duy trì tăng trưởng tốt trong 3 năm 2014-2016. Đáng chú ý, sau năm 2015 thăm dò thị trường, mảng kinh doanh ô tô đầu kéo Mỹ và linh kiện bắt đầu tăng mạnh trong năm 2016, chiếm tỷ trọng trên 80% doanh thu.

Đến quý 1 niên độ tài chính 2017, Công ty ghi nhận doanh thu thuần 613 tỷ đồng, tăng gần 4 lần so với cùng kỳ. Trong đó, doanh thu bán ôtô đầu kéo Mỹ và linh kiện đạt 553 tỷ đồng, chiếm 90.2% tổng doanh thu và gấp 7 lần so với cùng kỳ. Doanh thu cung cấp dịch vụ (dịch vụ bảo dưỡng đi kèm doanh số bán hàng ô tô đầu kéo Mỹ) tăng 84%. Doanh thu kinh doanh bất động sản kỳ này chỉ đạt 36.7 tỷ đồng, giảm nhẹ 7.8%.

Lợi nhuận sau thuế quý 1/2017 chỉ đạt 141 tỷ đồng, giảm 23% do không còn khoản lợi nhuận đột biến từ liên doanh liên kết. Quý 1/2016, Công ty ghi nhận 167 tỷ đồng khoản lợi nhuận lớn từ đầu tư vào công ty liên kết nhờ hoạt động tái cấu trúc các khoản đầu tư; trong khi kỳ này lợi nhuận từ công ty liên kết chỉ đạt 9.6 tỷ đồng. Nếu loại sự ảnh hưởng từ khoản đầu tư vào công ty liên kết, lợi nhuận sau thuế kỳ này vẫn tăng mạnh bởi: (1) biên lợi nhuận gộp kỳ này đạt 27%, cao hơn mức 16.4% cùng kỳ; (2) tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp trên doanh thu giảm từ mức 4.6% xuống chỉ còn 1.3% trong quý 1/2017.

Doanh thu và lợi nhuận ròng 4 quý gần nhất Nguồn: TCH (niên độ tài chính từ 01/04 đến 31/03 năm sau

Các dự án BT được kỳ vọng mang lại lợi nhuận đáng kể trong trung hạn

Đối với mảng bất động sản, TCH đã hoàn thành giai đoạn 1 gồm 3 block chung cư với 700 căn hộ của dự án Goldenland Building (dự án có quy mô 2.33 ha với tổng vốn đầu tư 4,000 tỷ đồng tại 275 Nguyễn Trãi, Hà Nội) và đã bàn giao 90% số căn hộ. TCH đang triển khai Giai đoạn 2 của dự án gồm Trung tâm thương mại, dịch vụ văn phòng 33 tầng, dự kiến hoàn thành năm 2018.

Còn dự án nhà thu nhập thấp Pruksa Town (quy mô trên 20 ha với tổng số 2,500 căn hộ, liền kề) do liên doanh thuộc công ty liên kết HHS làm chủ đầu tư cũng đang trong quá trình xây dựng và bán hàng song song. Trong giai đoạn 1, tính tới hết tháng 8/2017, dự án đã bàn giao được 388 căn hộ và đang thi công, chờ bàn giao khoảng 600 căn hộ tiếp theo. Giai đoạn 2 với 1,500 căn hộ tiếp theo gồm các chung cư thấp tầng và nhà liền kề dự kiến đầu tư và hoàn thành trong năm 2019.

Ngoài ra, TCH cũng đang triển khai các dự án BT gồm dự án cải tạo chung cư cũ U1, U2, U3 với quy mô 3,954 m² và giá trị BT là 113 tỷ đồng. Dự án được thực hiện theo hình thức Xây dựng – Chuyển giao, được thành phố thanh toán quỹ đất theo nguyên tắc ngang giá. Thời gian thực hiện 2017-2018.

Bên cạnh đó, TCH cho biết đang chuẩn bị các thủ tục đầu tư dự án HH3, HH4 tại Hải Phòng với giá trị BT dự kiến lần lượt là 1,668 tỷ đồng. Theo Maybank Kim Eng, đây là hai dự án được kỳ vọng mang lại lợi nhuận đáng kể cho TCH trong trung hạn./.

File đính kèm: tch-25082017_MaybankKimeng.pdf