Chính sách TTCK 6 tháng cuối năm: Còn nhiều việc phải làm

Chính sách TTCK 6 tháng cuối năm: Còn nhiều việc phải làm

Năm 2013 đã đi được gần nửa chặng đường, nhiệm vụ của UBCKNN trong việc ban hành chính sách còn khá nặng nề bởi còn nợ thị trường nhiều văn bản hướng dẫn, quy định cụ thể ví như lộ trình và bước đi cho chứng khoán phái sinh, ưu đãi thuế cho các quỹ ETF, cửa cho doanh nghiệp phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá…

Tại Hội nghị tổng kết công tác năm 2012 và phương hướng nhiệm vụ của năm 2013, Ủy Ban Chứng khoán nhà nước (UBCKNN) nêu nhiệm vụ trọng tâm trong năm là tiếp tục tập trung vào những vấn đề như xây dựng Đề án TTCK phái sinh; hoàn thiện khung pháp lý về xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán; phát triển các sản phẩm mới như quỹ mở, quỹ hưu trí bổ sung, quỹ ETF, quỹ bất động sản…và tiếp tục giám sát, quản lý tiến trình tái cấu trúc thị trường chứng khoán.

Đến Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2013 diễn ra hồi đầu năm, UBCK đã đưa ra các nhóm giải pháp về chính sách nhằm tháo gỡ khó khăn của thị trường chứng khoán bao gồm giải pháp về thanh khoản thị trường; giải pháp nhằm giúp doanh nghiệp huy động vốn dễ dàng hơn; cửa cho nhà đầu tư nước ngoài vào doanh nghiệp niêm yết nội địa; giải pháp về thuế và cổ phần hóa.

Nay, nửa chặng đường đã trôi qua, điều mà UBCK hoàn thiện mới là dự thảo Nghị định quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và TTCK, cùng một số quy định mới nhằm tăng tính thanh khoản cho thị trường.

Nhiệm vụ của UBCKNN trong 6 tháng cuối năm còn rất nặng nề

Cụ thể ngay từ đầu năm, để tăng tính thanh khoản cho TTCK, tỷ lệ margin đã được nâng lên 50/50, biên độ giao dịch trên hai sàn được nới rộng với HNX là 10% và HOSE là 7%, phí lưu ký đã giảm 20% từ 0.5 đồng xuống 0.4 đồng cho mỗi cổ phiếu.

Đến đầu tháng 2, UBCK công bố dự thảo Nghị định quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán và thị trường chứng khoán nhằm thay thế Nghị định số 85/2010/NĐ-CP. Nội dung dự thảo thể hiện chi tiết, cụ thể và đầy đủ hơn về các vi phạm hành chính trong lĩnh vực chứng khoán từ mức phạt cho đến trường hợp vi phạm. Đồng thời cũng cập nhật các hành vi vi phạm mới phát sinh nằm ngoài phạm vi điều chỉnh của Nghị định 85. Các mức phạt hành chính được đánh giá là cao hơn và thắt chặt hơn, thể hiện sự quyết tâm của UBCK trong việc ngăn chặn hành vi vi phạm quy định trên TTCK.

Bên cạnh đó, UBCK cũng đang tiến hành nghiên cứu lộ trình để đưa chứng khoán phái sinh áp dụng trên TTCK. Điều này được khá nhiều nhà đầu tư mong chờ, bởi lẽ cho đến nay các nhà đầu tư vẫn hoàn toàn đầu tư mà chưa có công cụ phòng ngừa rủi ro biến động giá nào. Tuy nhiên, cho đến hiện tại, bản dự thảo Nghị định vẫn chưa được công bố và đây tiếp tục là công việc của UBCK trong thời gian còn lại của năm.

Tiếp đến, việc phát hành cổ phiếu dưới mệnh giá trên cơ sở ý kiến của Đại hội đồng cổ đông nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp trong huy động vốn, UBCK về cơ bản đã cho phép một vài doanh nghiệp thực hiện như trường hợp của TTF. Theo đó, để được phát hành dưới mệnh giá, doanh nghiệp cần đáp ứng điều kiện phải có thặng dư vốn cổ phần, hay lợi nhuận chưa phân phối đủ bù đắp số thiếu hụt ở vốn chủ sở hữu từ đợt chào bán cổ phần dưới mệnh giá.

Tuy nhiên trong một trao đổi với báo giới gần đây, lãnh đạo UBCK cho biết mặc dù đã hoàn thiện dự thảo nhưng khi gửi dự thảo để lấy ý kiến Bộ Tư pháp và các Bộ, ngành liên quan thì được góp ý về mặt thể thức ban hành văn bản quy phạm pháp luật. Theo quy định hiện hành, loại hình thông tư không được đặt ra các điều kiện như muốn phát hành dưới mệnh giá thì doanh nghiệp phải có thặng dư vốn cổ phần, hay lợi nhuận chưa phân phối đủ bù đắp số thiếu hụt ở vốn chủ sở hữu từ chào bán cổ phần dưới mệnh giá. Do đó, cho đến hiện nay văn bản hướng dẫn về phát hành dưới mệnh giá vẫn đang phải chờ đợi. Kênh huy động vốn qua TTCK vẫn rất khó khăn đối với những doanh nghiệp có thị giá cổ phiếu thấp hơn mệnh giá.

Một vấn đề khác nhận được sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư là tăng room cho khối ngoại. Rất nhiều kiến nghị được đưa ra như thí điểm một số loại hình công ty niêm yết cho phép nhà đầu tư chiến lược nước ngoài nắm giữ cổ phiếu không có quyền biểu quyết vượt tỷ lệ 49%; cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài sở hữu trên 49%; xem xét cho phép nhà đầu tư nước ngoài sở hữu trên 49% đến 100% trong các tổ chức kinh doanh chứng khoán; nâng tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài với ngân hàng yếu kém…Hay như CTCK Bản Việt (VCSC) khuyến nghị phát hành cổ phiếu mới hoặc chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết cho khối ngoại. Theo lý giải của VCSC, không phải nhà đầu tư nào cũng muốn tham gia biểu quyết về hoạt động công ty, đơn cử như các quỹ ETF và các quỹ đầu tư chỉ nhắm đến mục đích tạo lợi nhuận từ biến động giá cổ phiếu.

Song tất cả chỉ nằm ở khuyến nghị và UBCK vẫn đang trong quá trình xây dựng đề án, cần nghiên cứu, lấy ý kiến nhiều bên. Diễn biến mới đây, Chủ tịch UBCKNN cho biết trong tháng tới sẽ đề xuất lên Chính phủ vấn đề này, cũng có thông tin cho biết dự thảo quyết định mới của Thủ tướng nhằm thay thế Quyết định 55/2009/QD-TTg về tỷ lệ tham gia của nhà đầu tư nước ngoài trên TTCK Việt Nam đã hoàn tất lần cuối. Trước những thông tin trên, có thể kỳ vọng dự thảo nới room cho khối ngoại sẽ được công bố trong thời gian gần đây nhất.

Cuối cùng, để thu hút nhà đầu tư quan tâm đến các quỹ (quỹ mở, quỹ đầu tư bất động sản…) một nhân tố quan trọng làm tăng tính thanh khoản cho thị trường, UBCK còn phải xây dựng và triển khai chính sách ưu đãi thuế cho quỹ đầu tư. Một vấn đề tới nay cũng chưa có được những hành động cụ thể.

Vẫn biết rằng, để ban hành một chính sách cần rất nhiều thời gian từ khâu soạn thảo, lấy ý kiến đến hoàn thiện và chính thức ban hành. Tuy nhiên, thị trường luôn kỳ vọng UBCK sẽ có những hành động quyết liệt hơn nữa trong nửa sau của năm 2013, góp phần tạo sự khởi sắc cho thị trường chứng khoán...

Mỹ Hà (Vietstock)

infonet