Quỹ lớn nhất thuộc Dragon Capital kỳ vọng giai đoạn 2019-2020 sẽ là “điểm uốn”?

13/08/2019 09:01

13-08-2019 09:01:35+07:00

Vietnam Enterprise Investments Limited (VEIL) dự phóng hệ số P/E của Quỹ và tỷ lệ tăng trưởng EPS cho năm 2019 sẽ là 12.89x và 10.12%, đối với năm 2020 sẽ là 10.94x và 17.82%. Điều này cho thấy Quỹ tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp nằm trong danh mục đầu tư.

Tháng 7/2019*, NAV/chứng chỉ quỹ (NAV/ccq) của quỹ đầu tư lớn nhất thuộc Dragon Capital - VEIL tăng 5.1%, nhưng vẫn thấp hơn mức tăng 5.76% của VN-Index xét trên cùng giai đoạn.

Thông tin về VEIL tại ngày 01/08/2019…

… và ngày 27/06/2019

Nguồn: VEIL

* Tháng 7/2019 trong bài được tính trong thời gian từ 28/06-01/08/2019, theo số liệu có được từ các công bố thông tin của quỹ VEIL.

NAV/ccq tăng trưởng tích cực trong tháng 7, VEIL dự phóng hệ số P/E của Quỹ cho năm 2019 sẽ là 12.89x và tỷ lệ tăng trưởng EPS là 10.12%, tương đương tỷ lệ PEG là 1.27. Đối với năm 2020, Quỹ dự phóng hệ số P/E giảm xuống còn 10.94x và tỷ lệ tăng trưởng EPS lên đến 17.82%, tương ứng PEG là 0.61. Điều này cho thấy VEIL tin tưởng vào tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của những doanh nghiệp có trong danh mục của mình. Như vậy, các cổ phiếu ở vùng giá hiện tại có lẽ sẽ ngày càng “rẻ” so với lợi nhuận kiếm được nếu không tăng giá trên thị trường chứng khoán.

Các chỉ số tài chính về danh mục đầu tư của VEIL

Nguồn: VEIL

Những con số khác thể hiện ở bảng trên đây còn cho thấy VEIL có lẽ kỳ vọng rằng giai đoạn 2019-2020 sẽ là “điểm uốn” đối với thành tích kinh doanh của các doanh nghiệp trong danh mục đầu tư của Quỹ.

Theo đó, những số liệu có thể hàm ý rằng sau giai đoạn doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng đều nhau vào 2017, rồi đến các giai đoạn mà lợi nhuận tăng cao hơn mức tăng của doanh thu vào 2018 và tăng trưởng lợi nhuận thấp hơn mức tăng của doanh thu vào 2019, thì đến năm 2020 các tỷ lệ tăng trưởng của doanh thu và lợi nhuận những doanh nghiệp trong danh mục VEIL dự phóng ở mức khá tương đồng, giống với những gì diễn ra vào năm 2017 nhưng không ấn tượng bằng.

Thêm vào đó, những thay đổi ở các tỷ lệ tăng trưởng đối với chỉ số EBIT (lợi nhuận trước thuế và lãi vay), PBT (lợi nhuận trước thuế), NPAT (lợi nhuận ròng sau thuế) cũng hàm ý rằng 2020 có thể là năm mà những doanh nghiệp trong danh mục VEIL bắt đầu thu được những hiệu quả tài chính về mặt lợi nhuận từ các khoản đầu tư (được tài trợ bằng vốn vay) thực hiện trong năm 2019.

Cũng cần lưu ý, VEIL có thể kỳ vọng rằng các doanh nghiệp sẽ cắt giảm bớt nợ vay (qua đó giảm bớt chi phí lãi vay) nhưng tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận vẫn được nâng cao, dựa trên việc xét đến những thay đổi đối với thước đo DER (nợ vay/vốn chủ sở hữu) dự phóng giai đoạn 2019-2020. Dù vậy, tỷ lệ DER dự phóng giảm cũng có thể là nhờ vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp được tích lũy thêm.

10 khoản đầu tư lớn nhất của VEIL chiếm hơn 54% giá trị danh mục, trải rộng nhiều nhóm ngành là bán lẻ, bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng, công nghệ, năng lượng cùng thực phẩm và đồ uống.

Trong tháng 7 vừa qua, tỷ trọng đối với một số khoản đầu tư lớn nhất danh mục VEIL có những thay đổi cần lưu ý, nhưng chủ yếu là kết quả từ thành tích thị trường của các cổ phiếu.

Danh sách 10 khoản đầu tư lớn nhất của VEIL vào đầu tháng 8/2019

Nguồn: VEIL

Cụ thể, MWG và VHM gia tăng tỷ trọng đáng kể từ mức xấp xỉ 8.84% và 7.36% cuối tháng 6/2019 lên đến lần lượt 10.1% và 8.4% vào thời điểm cuối tháng 7. Đây có thể là kết quả từ những diễn biến tích cực của 2 cổ phiếu MWG và VHM trong tháng 7 vừa qua.

Diễn biến thị giá của MWG và VHM trong 3 tháng trở lại

Nguồn: VietstockFinance

Trong khi đó, một khoản đầu tư vào ngành bất động sản là KDH lại có tỷ trọng trong danh mục giảm từ 6.74% xuống còn 6.03%. Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu KDH trải qua một tháng 7/2019 "kém vui" nhưng đã bật tăng kể từ đầu tháng 8.

Diễn biến thị giá KDH trong 3 tháng trở lại