Dragon Capital: P/E thấp có thể giúp VN-Index "đứng vững" trước sóng gió từ Trump
Dragon Capital: P/E thấp có thể giúp VN-Index "đứng vững" trước sóng gió từ Trump
Trong báo cáo phân tích mới công bố, Dragon Capital đưa ra góc nhìn đa chiều về tác động của cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo Dragon Capital, dù thị trường có thể đối mặt với biến động khi ông Trump tái đắc cử, nhưng mức định giá hiện tại đang tạo ra một "lá chắn" đáng kể.
"P/E dự phóng năm 2024 của thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở mức 11.5 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 17.2 lần. Điều này cho thấy khả năng giảm thêm sẽ bị hạn chế nhờ quan điểm tích cực của các nhà đầu tư trong nước", chuyên gia Dragon Capital nhấn mạnh.
Nhìn lại nhiệm kỳ đầu tiên của ông Trump, Dragon Capital chỉ ra rằng trong ba năm trước khi COVID-19 bùng phát, các doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng ấn tượng 19.1%. Mặc dù các chính sách và phát ngôn của ông Trump đã làm gia tăng biến động, VN-Index vẫn ghi nhận mức lợi nhuận kép hàng năm khoảng 15%.
Dragon Capital đưa ra hai kịch bản cho giai đoạn trung hạn dưới thời Trump 2.0. Trong kịch bản thận trọng, nếu các chính sách bảo hộ của ông Trump được triển khai mạnh mẽ, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết có thể giảm từ mức hiện tại 16% - 18% xuống còn 5% - 9%. "Điều này sẽ ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng ở quy mô rộng hơn của thị trường", báo cáo lưu ý.
Tuy nhiên, kịch bản tích cực hơn cho thấy chỉ một số quốc gia hoặc sản phẩm sẽ chịu mức thuế mới. "Những trở ngại thương mại gia tăng đối với Trung Quốc có thể giúp Việt Nam mở rộng thị phần trong sản xuất và xuất khẩu, như đã từng xảy ra trong nhiệm kỳ trước của ông Trump", Dragon Capital phân tích.
Quỹ đầu tư này cũng cảnh báo về khả năng dòng vốn ngoại tiếp tục rút khỏi thị trường khi đồng USD mạnh lên. "Các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, có thể tiếp tục phải chịu chiết khấu về định giá, như đã xảy ra trong nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Trump", chuyên gia Dragon Capital nhận định.
Về rủi ro ngành, Dragon Capital đặc biệt lưu ý đến các doanh nghiệp trong lĩnh vực xuất khẩu. Có bốn sản phẩm xuất khẩu chủ lực đang đứng trước nguy cơ bị giám sát và trừng phạt, bao gồm pin năng lượng mặt trời với tổng giá trị 10.6 tỷ USD. Tuy nhiên, các công ty thuộc nhóm ngành này chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ trong VN-Index nên rủi ro từ nhóm này sẽ ảnh hưởng không đáng kể đến toàn thị trường.
Về dài hạn, Dragon Capital nhận định Việt Nam có thể hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng khỏi Trung Quốc. "Hiện Trung Quốc nắm giữ 32% thị phần của ngành sản xuất toàn cầu. Nếu chính quyền Trump 2.0 gia tăng các trở ngại thương mại đối với Trung Quốc, Việt Nam được cho là có vị thế tốt để hưởng lợi từ sự dịch chuyển này", trích từ báo cáo.
Đặc biệt, Dragon Capital kỳ vọng áp lực từ bên ngoài có thể thúc đẩy quá trình nội địa hóa của Việt Nam. "Việc đẩy nhanh quá trình nội địa hóa mang lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế Việt Nam, từ đa dạng hóa cho đến khả năng chuyển đổi mô hình sản xuất thiết bị gốc (OEM) sang mô hình bán hàng trực tiếp cho người tiêu dùng", quỹ đầu tư này nhận định.
