SSI Research: Cải cách mạnh mẽ và kỳ vọng nâng hạng giúp VN-Index chạm 1,450 điểm

10/01/2025 10:26
10-01-2025 10:26:04+07:00

SSI Research: Cải cách mạnh mẽ và kỳ vọng nâng hạng giúp VN-Index chạm 1,450 điểm

Với việc khởi động các cải cách mạnh mẽ và kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi, Trung tâm phân tích và tư vấn đầu tư SSI (SSI Research) kỳ vọng định giá thị trường sẽ không bị điều chỉnh giảm trong năm 2025 - đầu tiên của kỷ nguyên mới và dự báo VN-Index có thể chạm mức 1,450 vào cuối năm.

Theo SSI Research, từ chính sách tiền tệ đến tài khóa đều hướng đến duy trì ổn định vĩ mô và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế với các giải pháp mạnh mẽ hướng tới tất cả các động lực tăng trưởng. Rủi ro lớn nhất trong năm 2025 sẽ đến từ xu hướng bảo hộ thương mại, sự phân mảnh trong kinh tế toàn cầu và rủi ro suy thoái ở Mỹ trong khi vẫn còn cần thêm thời gian để giải quyết các vấn đề của ngành bất động sản cũng như nợ xấu trong hệ thống ngân hàng.

SSI Research đưa ra các giả định và dự báo biến số vĩ mô chính trong năm 2025 gồm:

Chính sách: Kết hợp giữa chính sách tiền tệ linh hoạt (tăng trưởng tín dụng từ 16% trở lên) và chính sách tài khóa nới lỏng (tăng trưởng đầu tư công ước tính khoảng 17%) để thúc đẩy tăng trưởng.

Xuất nhập khẩu: Xuất khẩu sẽ được đẩy mạnh trong nửa đầu năm 2025 trước khi các chính sách thuế quan được thông báo và có hiệu lực.

Tiêu dùng: Tiêu dùng nội địa được kỳ vọng sẽ quay lại là động lực tăng trưởng cho năm 2025, với các chính sách hỗ trợ của Chính phủ trong bối cảnh môi trường lãi suất vẫn ở mức thấp và kinh tế phục hồi.

Đầu tư: Các chính sách ưu đãi và thông thoáng hơn, để thu hút dòng vốn FDI chất lượng vào lĩnh vực công nghệ cao và đầu tư xanh, trong khi đó môi trường kinh doanh cởi mở sẽ giúp khu vực tư nhân có cơ hội bứt phá.

Rủi ro và thách thức: Chính sách thuế quan của Tổng Thống Donald Trump, rủi ro địa chính trị và rủi ro nợ xấu tăng mạnh.

Nguồn: SSI Research

Trong bối cảnh các yếu tố bên ngoài khó lường và mức nền cao trong năm 2024, tăng trưởng xuất khẩu năm 2025 có thể chậm lại xuống còn 9.5% từ mức 14.3% vào năm 2024. Do đó, để giảm thiểu các tác động tiêu cực trong ngắn hạn và trung hạn, các động lực tăng trưởng trong nước cần được thúc đẩy như tiêu dùng và đầu tư công, trong khi khu vực tư nhân trong nước có thể được hưởng lợi từ môi trường kinh doanh thân thiện hơn, ví dụ như việc cho phép các dự án xây dựng - chuyển giao (BT) được thực hiện trở lại.

Bên cạnh đó, để có thể đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP lên tới 8% như Thủ tướng Chính phủ đề ra, cần sự phối hợp nhịp nhàng giữa chính sách tiền tệ và tài khóa. Trong đó, chính sách tiền tệ duy trì tính linh hoạt nhằm thúc đẩy tăng trưởng và đảm bảo cân đối vĩ mô giữa tỷ giá và lãi suất.

SSI Research dự báo tỷ giá USD/VND vào cuối năm 2025 là 26,000 đồng, mặc dù mức biến động có thể sẽ mạnh hơn trong năm, đặc biệt là vào quý 2 và quý 3. Thanh khoản kiểm soát tốt sẽ giúp mặt bằng lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng duy trì ở mức thấp (5.8 - 6.0%), trong khi tăng trưởng tín dụng là 16%.

Với cơ cấu nợ công nằm trong kiểm soát và các chính sách chuyển đổi số, tinh chỉnh bộ máy và cải cách hành chính nhằm tiết kiệm chi thường xuyên để tập trung hơn vào đầu tư cơ sở hạ tầng, chính sách tài khóa vẫn duy trì trạng thái nới lỏng trong năm 2025. Kế hoạch thâm hụt ngân sách ở mức 3.8% GDP vào năm 2025 (so với ước tính 3.4% cho năm 2024), cho thấy Chính phủ sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế bằng cách nới lỏng tài khóa và kích thích nhu cầu nội địa. Kế hoạch chi đầu tư phát triển được đặt ở mức tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm trước cho năm 2025, với việc hoàn thành 3,000 km đường cao tốc và Sân bay Long Thành. Một số dự án ưu tiên chính đến năm 2030 sẽ bao gồm đường cao tốc Bắc - Nam (phía Đông), đường sắt (bao gồm tuyến Lào Cai - Hà Nội - Hải Phòng và đường sắt cao tốc Bắc Nam), đường vành đai và tàu điện ngầm ở Hà Nội và TPHCM, Cảng Cần Giờ (TPHCM).

Với việc khởi động các cải cách mạnh mẽ và kỳ vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi, SSI Research kỳ vọng định giá thị trường sẽ không bị điều chỉnh giảm trong năm đầu tiên của kỷ nguyên mới và dự báo VN-Index có thể chạm mức 1,450 điểm vào cuối.

Đối với câu chuyện nâng hạng, SSI kỳ vọng kịch bản cơ sở FTSE có khả năng công bố nâng hạng thị trường Việt Nam trong kỳ đánh giá tháng 9/2025, và việc triển khai thực tế có thể diễn ra từ tháng 3/2026. Dựa trên giá trị vốn hóa thị trường ròng của Việt Nam ở mức 43 tỷ USD từ FTSE Russell, tổng vốn vào ròng có thể đạt mức cao 1.6 tỷ USD sau khi FTSE Russell nâng hạng tại kỳ tái cơ cấu và điều này chưa tính đến dòng tiền từ các quỹ chủ động.

Huy Khải

FILI

- 09:24 10/01/2025







MÃ CHỨNG KHOÁN LIÊN QUAN (1)

TIN CÙNG CHUYÊN MỤC

Góc nhìn 19/02: Sáng cửa 1,300?

VPBankS đánh giá triển vọng VN-Index vượt 1,300 điểm đang sáng hơn với sự ủng hộ của thị trường thế giới.

Tỷ giá năm 2025 liệu có "nguội"?

Chuyên gia dự báo tỷ giá trong năm 2025 có thể thiết lập mặt bằng cao hơn, với mức biến động quanh 3% so với cuối năm 2024. Dù lạm phát có thể cao hơn, nhưng đổi...

Tổng Giám đốc VSDC: 1,200 nhà đầu tư ngoại đã áp dụng Non Pre-funding

Theo bà Tạ Thanh Bình - Tổng Giám đốc Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), giải pháp Non Pre-funding cho phép nhà đầu tư nước ngoài thực hiện...

Chính sách thuế quan Mỹ 2025: Việt Nam đứng ở đâu trong cuộc chơi?

Theo ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS, Việt Nam có thể chịu tác động từ chính sách thuế quan của Donald Trump, nhưng mức độ ra sao còn...

Góc nhìn 18/02: Tích lũy để hướng về 1,300?

Sau phiên giảm đầu tuần, Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng thị trường sẽ tích lũy thêm ở vùng 1,270 - 1,280 điểm để lấy đà hướng về 1,300, nên không tránh khỏi rung...

Điểm nhấn đầu tư ở HHV, DDV và MBB là gì?

Các công ty chứng khoán (CTCK) khuyến nghị mua HHV do động lượng tăng trưởng từ lượng backlog hơn 2,500 tỷ đồng ghi nhận vào cuối năm 2024; mua DDV do kỳ vọng giá...

Tổng Giám đốc Mirae Asset: Cơ hội đầu tư năm 2025 phụ thuộc vào đồng USD suy yếu và nâng hạng thị trường

Tại một sự kiện do Chứng khoán Mirae Asset tổ chức vừa qua, người viết đã có cơ hội gặp gỡ và trò chuyện cùng Tổng Giám đốc Mirae Asset - ông Kang Moon Kyung về...

Góc nhìn tuần 17-21/02: Rung lắc trên đà hồi phục?

Sau 2 phiên tăng điểm liên tiếp cuối tuần qua, các công ty chứng khoán (CTCK) dành sự lạc quan nhất định đối với chỉ số VN-Index trong tuần tới nhưng cũng cảnh báo...

ABS Research: VN-Index đi lên trong nghi ngờ cho đến khi xác nhận xu hướng trung hạn

Nhìn về tháng 2/2025, Trung tâm phân tích Chứng khoán An Bình (ABS Research) đưa ra hai kịch bản cho VN-Index, trong đó kịch bản với xác suất xảy ra cao hơn là chỉ...

Góc nhìn 14/02: Tâm lý giao dịch đang tích cực?

Các công ty chứng khoán (CTCK) nhận định việc dòng tiền có sự chủ động tìm kiếm cơ hội giữa các lớp cổ phiếu đang phản ánh tâm lý giao dịch tương đối tự tin, đồng...


TIN CHÍNH




ĐỌC NHIỀU NHẤT


Hotline: 0908 16 98 98