Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất?
Fed chuẩn bị cắt giảm lãi suất?
Báo cáo việc làm mới nhất gần như xác nhận rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp cuối tháng này. Tuy nhiên, những động thái kế tiếp của Fed vẫn còn là ẩn số.
Báo cáo việc làm "không quá nóng không quá lạnh" trong tháng 11 đã mở ra không gian cho Fed hành động. Sau thông tin này, xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 đã tăng lên gần 90%, theo chỉ số của CME Group.
Tuy nhiên, sau đó, các quan chức Fed sẽ phải "đau đầu" cân nhắc về tốc độ và mức độ cắt giảm lãi suất phù hợp cho chặng đường kế tiếp.
"Điều kiện tài chính đã nới lỏng đáng kể. Rủi ro mà Fed phải đối mặt ở đây là tạo ra một bong bóng đầu cơ", Joseph LaVorgna, Chuyên gia kinh tế trưởng tại SMBC Nikko Securities nhận định trên CNBC.
Quan điểm thận trọng này được chia sẻ bởi nhiều chuyên gia, trong đó có Chris Rupkey từ FWDBONDS, người cho rằng "Fed không cần phải điều chỉnh chính sách khi việc làm đang dồi dào. Việc tiếp tục giảm lãi suất dường như ngày càng thiếu khôn ngoan khi ngọn lửa lạm phát vẫn chưa được dập tắt".
Jason Furman, cựu Chuyên gia kinh tế Nhà Trắng dưới thời Barack Obama, nhận định: "Tôi không nghi ngờ gì việc Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất, nhưng liệu họ có tiếp tục làm trong năm 2025 thì vẫn là điều khó đoán, và tôi nghĩ sẽ cần thêm sự gia tăng trong tỷ lệ thất nghiệp". Ông cũng tỏ ra lo ngại về lạm phát trong năm tới.
Các yếu tố quyết định
Trong thời gian chờ đợi, các nhà hoạch định chính sách sẽ phải xử lý một lượng thông tin khổng lồ.
Đầu tiên là dữ liệu việc làm tháng 11. Nền kinh tế Mỹ có thêm 227,000 việc làm mới được tạo ra, vượt dự báo và tăng mạnh so với con số 36,000 của tháng 10. Ngay cả khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4.2% trong bối cảnh việc làm hộ gia đình giảm, bức tranh việc làm vẫn ổn định nếu không muốn nói là ấn tượng. Số việc làm vẫn chưa giảm trong bất kỳ tháng nào kể từ tháng 12/2020.
Tuy nhiên, còn có các yếu tố khác. Việc lạm phát tăng trở lại cũng là tín hiệu đáng quan ngại. Chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo lạm phát ưa thích của Fed - đã tăng lên 2.3% trong tháng 10. Đặc biệt, nếu loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, PCE lõi tăng 2.8%. Con số này cho thấy áp lực lạm phát vẫn còn dai dẳng trong nền kinh tế.
Xét về bức tranh tổng thể, nền kinh tế Mỹ vẫn đang rất mạnh. Theo ước tính của Fed Atlanta, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong quý 4 có thể đạt tốc độ tăng trưởng 3.3% (tính theo năm).
Đầu tuần này, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã ca ngợi nền kinh tế Mỹ, gọi đó là niềm mơ ước của thế giới phát triển và nói rằng nó tạo điều kiện để Fed chậm lại trong quá trình điều chỉnh lại chính sách.
Trong khi đó, Beth Hammack, Chủ tịch Fed Cleveland, người có quyền bỏ phiếu năm nay, đề xuất làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất: "Để cân bằng nhu cầu duy trì một lập trường hơi hạn chế đối với chính sách tiền tệ với khả năng chính sách có thể không còn xa mức trung lập, tôi tin rằng chúng ta đang ở hoặc gần điểm mà việc làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất là hợp lý".
Trước thềm quyết định quan trọng này, Fed còn chờ đợi báo cáo giá tiêu dùng (CPI) và giá sản xuất (PPI) trong tuần tới. Chỉ số CPI được dự báo tăng 2.7% trong tháng 11.
Theo Tom Porcelli, chuyên gia kinh tế trưởng Mỹ tại PFIM Fixed Income, Fed có thể cắt giảm vào tháng 12 và có thể cắt giảm thêm một lần nữa vào đầu năm 2025 trước khi tạm dừng.
"Tôi không nghĩ có bất cứ điều gì trong dữ liệu thực sự ngăn cản họ cắt giảm vào tháng 12", Porcelli nói. "Nếu bạn chờ đợi cho đến khi thấy các vết nứt từ góc độ thị trường lao động và sau đó bắt đầu điều chỉnh chính sách xuống, thì đã quá muộn. Vì vậy, sự thận trọng thực sự gợi ý rằng bạn nên bắt đầu quá trình đó ngay bây giờ".
