logo

VGT - Sức khỏe tài chính cải thiện đáng kể

04-05-2022 13:07:24+07:00
04/05/2022 13:07 16

VGT - Sức khỏe tài chính cải thiện đáng kể

Triển vọng ngành đang có xu hướng hồi phục cùng với việc liên tục cải tiến nâng cấp chuỗi giá trị của mình, Tập đoàn Dệt May Việt Nam (UPCoM: VGT) được đánh giá khá triển vọng.

Xuất khẩu hồi phục

Tiếp nối đà tăng tốc những tháng cuối năm 2021, tình hình sản xuất kinh doanh trong 3 tháng đầu năm 2022 của các doanh nghiệp dệt may rất khả quan. Nhiều doanh nghiệp cho biết đơn hàng xuất khẩu để sản xuất đến giữa năm, thậm chí có doanh nghiệp kéo dài đến tháng 9.

Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê (GSO), hoạt động xuất nhập khẩu hàng hoá của Việt Nam trong quý 1/2022 có sự phục hồi mạnh mẽ. Trong đó, mặc dù vẫn phải đối mặt với nhiều khó khăn, ảnh hưởng do đại dịch Covid-19 và cuộc xung đột địa chính trị Nga - Ukraine, nhưng bằng các giải pháp linh hoạt, ngành Dệt May Việt Nam đã có những bước phát triển vững vàng, tiếp tục đạt kết quả xuất khẩu cao. Theo đó, trong quý 1/2022, tổng kim ngạch xuất khẩu dệt may đạt 8.84 tỷ USD, tăng 22.5% so với cùng kỳ năm trước.

Nguồn: Tổng cục Thống kê (GSO)

Thách thức từ giá nguyên vật liệu tăng cao

Ngành công nghiệp thời trang đang phải đối mặt với áp lực giá nguyên liệu cao do cuộc xung đột Nga-Ukraine và việc phong tỏa TP Thượng Hải, Trung Quốc. Tắc nghẽn logistic hiện vẫn là rào cản lớn đối với các nhà sản xuất dệt may. Tiến độ giao hàng chậm, nguy cơ đứt gãy nguồn cung khiến chi phí đầu vào và chi phí vận chuyển tăng cao đang tạo áp lực lớn đối với ngành dệt may. Đặc biệt, Trung Quốc vẫn đang duy trì chính sách Zero - Covid, đóng biên đóng cảng càng khiến vấn đề logistic và thiếu hụt nguyên liệu sản xuất thêm trầm trọng.

Tuy nhiên, do nhu cầu cao từ các thương hiệu thời trang, giới phân tích kỳ vọng các công ty trong ngành có thể duy trì biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Năng lực sản xuất được cải thiện đáng kể

Năng lực thiết kế hiện nay của VGT ở ngành sợi đạt mức 172,270 tấn/năm; vải dệt thoi đạt 170 triệu mét vuông/năm, vải dệt kim đạt 24,325 tấn/năm; ngành may đạt 353 triệu sản phẩm/năm.

Tính riêng về ngành sợi, Tập đoàn Dệt May Việt Nam đang quản lý 11 đơn vị sản xuất sợi, đó là các chi nhánh của Tập đoàn và các đơn vị Tập đoàn đang chi phối, có năng lực là 58.2 vạn cọc sợi. Năng lực hiện tại toàn ngành sợi Việt Nam có khoảng 10 triệu cọc sợi. Qua các giai đoạn 2011-2020, năng lực ngành sợi của Vinatex tăng 90% (từ 491,852 cọc lên 936,524 cọc sợi).

Hiện đang dừng ở mức độ OEM (Original Equipment Manufacturing), VGT rất tích cực khép kín chuỗi giá trị của mình. Theo chiến lược chung của Tập đoàn giai đoạn 2022-2025, doanh nghiệp tiếp tục tập trung vào khả năng cung ứng trọn gói nhu cầu của khách hàng doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng toàn cầu. Từng bước vươn lên thang bậc cao hơn của chuỗi giá trị về thiết kế và thương hiệu.

Nguồn: Vietstock

Chú thích:

CMT (Cut, Make, Trim): Là khâu gia công sản phẩm và dùng nguyên liệu từ bên đặt hàng.

OEM/FOB: OEM (Original Equipment Manufacturing) là doanh nghiệp sản xuất nhận đơn đặt hàng may mặc và sử dụng các loại vải được sản xuất trực tiếp từ doanh nghiệp để hoàn thành đơn hàng được đặt may. FOB (Free On Board) là doanh nghiệp sản xuất nhận đơn đặt hàng may mặc chỉ có trách nhiệm ship hàng ra ngoài cảng biển là hết trách nhiệm của doanh nghiệp sản xuất.

ODM (Original Design Manufacturing): Doanh nghiệp sản xuất đảm nhiệm từ khâu thiết kế cho đến đóng gói và ship hàng.

OBM (Original Brand Manufacturing): Doanh nghiệp sản xuất sẽ tự chủ hết tất cả các khâu, từ thương hiệu riêng cho đến phân phối sản phẩm của mình.

Tình hình kinh doanh khả quan

Trong năm 2021, Tập đoàn đã hoàn thành việc thoái toàn bộ vốn đầu tư tại Công ty CP Đầu tư Vinatex Tân Tạo: kết quả lãi 19.6 tỷ đồng, thu toàn bộ tiền thoái vốn 47.8 tỷ đồng.

Lũy kế năm 2021, Tập đoàn ghi nhận doanh thu thuần tăng 16% so với cùng kỳ, đạt gần 16,094 tỷ đồng. Lãi trước thuế đạt 1,445.6 tỷ đồng và lãi sau thuế đạt 1,312.5 tỷ đồng, tăng 134%.

Người viết dự kiến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong năm 2022 sẽ tiếp tục hồi phục theo xu hướng chung của ngành. Bên cạnh đó, VGT cũng đặt kế hoạch kinh doanh năm 2022 với doanh thu hợp nhất đạt 18,067 tỷ đồng, tăng 6.4%.

Nguồn: VietstockFinance

Sức khỏe tài chính và tỷ suất sinh lời được cải thiện đáng kể trong năm 2021

Theo báo cáo tài chính của doanh nghiệp, ta có thể thấy được dòng tiền dùng để trả nợ đang tăng dần qua các năm. Cấu trúc vốn của công ty đang tốt hơn, thể hiện qua tỷ lệ Debt/Capital đang giảm dần. Tỷ lệ Debt/EBITDA giảm qua các năm, điều này chứng tỏ khả năng thanh toán nợ phát sinh của doanh nghiệp đang tốt dần lên. Từ đó có thể thấy mức độ rủi ro về tài chính của doanh nghiệp đang được cải thiện.

Dựa trên thang xếp hạng rủi ro tài chính của Standard & Poor's, mức độ rủi ro tài chính của VGT ở mức Intermediate (mức độ rủi ro trung bình). Cách đây 2 năm, VGT vẫn còn đang ngụp lặn ở mức Aggressive (mức độ rủi ro cao).

Nguồn: VietstockFinance và Standard & Poor's

VGT đang là doanh nghiệp lớn nhất trong ngành dệt may Việt Nam nhưng hiệu quả sinh lời lại đang ở mức khá thấp so với mặt bằng chung. Tuy nhiên, ROEA của VGT trong năm 2021 của doanh nghiệp đã được cải thiện đáng kể, ROEA tăng từ 4.09% (năm 2020) lên 9.28% (năm 2021). Nếu mức sinh lợi của doanh nghiệp tiếp tục xu hướng tăng trong tương lai thì sẽ còn hấp dẫn nhà đầu tư hơn nữa.

Nguồn: VietstockFinance

Định giá cổ phiếu

Người viết sử dụng các doanh nghiệp cùng ngành trong khu vực Châu Á (Trung Quốc, Ấn Độ...) làm cơ sở tính giá trị hợp lý của cổ phiếu VGT. Mức P/B và P/E trung vị của các doanh nghiệp cùng ngành lần lượt là 2.14 và 16.32 lần.

Ngoài ra, chúng tôi còn bổ sung thêm phương pháp định giá RNAV cho các khoản đầu tư tài chính của doanh nghiệp.

Lấy trung bình cho ba phương pháp trên, người viết ước tính được giá trị nội tại của VGT là 23,996 đồng. Nhà đầu tư có thể xem xét đầu tư nếu giá cổ phiếu vẫn còn duy trì dưới mức 19,197 đồng cho mục tiêu dài hạn.

Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock

FILI

Tin cùng chuyên mục

vietstock
Phân tích cơ bản

Định giá theo P/B - Phương pháp cũ nhưng không lỗi thời

27/06/2022 14:00

P/B (Price to Book value ratio) là một trong những phương pháp thông dụng nhất trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, theo kinh nghiệm thực tế thì phương pháp này phát huy tác dụng lớn nhất với nhóm tài chính (ngân hàng, bảo hiểm…).

P/B (Price to Book value ratio) là một trong những phương pháp thông dụng nhất trên thị trường...

BIC 27.6 (-0.2)


vietstock
Phân tích cơ bản

VNR - “Hàng phòng thủ” trong thị trường đầy biến động

23/06/2022 13:00

Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam(HNX: VNR), với các khoản đầu tư đem lại hiệu quả cao cùng chính sách chi trả cổ tức đều đặn hàng năm, là hàng phòng thủ vững chắc cho danh mục của nhà đầu tư trong tình hình hiện nay.

Tổng Công ty cổ phần Tái Bảo hiểm Quốc gia Việt Nam(HNX: VNR), với các khoản đầu tư đem lại hiệu...

PRE 18 (-0.4) PVI 48.8 (0) TPB 27.6 (0.9)


vietstock
Phân tích cơ bản

VNM - Đã đến thời điểm cho đầu tư dài hạn (Kỳ 1)

22/06/2022 13:00

Sự sụt giảm của giá cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) kể từ đầu năm 2018 cho đến nay đã đưa cổ phiếu về mức hấp dẫn. Với triển vọng ngành sữa khá tích cực thì đây chính là thời điểm thích hợp cho đầu tư dài hạn cổ phiếu này.

Sự sụt giảm của giá cổ phiếu CTCP Sữa Việt Nam (HOSE: VNM) kể từ đầu năm 2018 cho đến nay đã...

VNM 70.8 (-0.3)


vietstock
Phân tích cơ bản

HAH - Giá thị trường không quá hấp dẫn để đầu tư dài hạn

21/06/2022 13:00

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực trong năm 2022 nhờ đầu tư vào đội tàu cùng giá cước vận tải nội địa ở mức cao. Tuy nhiên, mức giá thị trường hiện tại của cổ phiếu không quá hấp dẫn cho mục tiêu đầu tư dài hạn.

CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An (HOSE: HAH) được kỳ vọng sẽ tiếp tục đạt mức tăng trưởng tích cực...

DDM 3.6 (0) HAH 69 (-3.1)


vietstock
Phân tích cơ bản

MPC - Triển vọng ngành vẫn đang rất tích cực

09/06/2022 10:22

CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm hàng đầu Việt Nam. Với triển vọng ngành đang tăng trưởng tốt, MPC dự kiến vẫn còn dư địa tăng trưởng lớn trong tương lai.

CTCP Tập đoàn Thủy sản Minh Phú (UPCoM: MPC) là doanh nghiệp xuất khẩu tôm hàng đầu Việt Nam. Với...

DCF 54.9 (0) MPC 47.8 (-0.4)


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp định giá P/S sẽ dùng khi nào?

07/06/2022 10:00

Nếu như P/E và P/B là những phương pháp quen thuộc và được sử dụng rộng rãi thì P/S có vẻ hơi xa lạ với những nhà đầu tư mới. Trong quá trình sử dụng bạn cần chú ý một số yếu tố để tránh ra quyết định sai lầm.

Nếu như P/E và P/B là những phương pháp quen thuộc và được sử dụng rộng rãi thì P/S có vẻ hơi xa lạ...

MWG 72.8 (1.3) PLX 41.8 (0.3) REE 87.6 (1.6)


vietstock
Phân tích cơ bản

GAS - Có thể mua vào nếu giá về lại đáy cũ tháng 05/2022

02/06/2022 09:15

Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) là doanh nghiệp cung cấp khí hàng đầu Việt Nam. Với tình hình tài chính ổn định và triển vọng đến từ các dự án khí LNG thì cổ phiếu GAS được đánh giá là khá hấp dẫn trong dài hạn.

Tổng Công ty Khí Việt Nam - CTCP (HOSE: GAS) là doanh nghiệp cung cấp khí hàng đầu Việt Nam. Với...

CNG 38.35 (0.4) GAS 116 (1.6)


vietstock
Phân tích cơ bản

VCB - Mua khi giá test vùng hỗ trợ mạnh

31/05/2022 13:00

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) luôn duy trì đà tăng trưởng ổn định trong suốt nhiều năm qua, thể hiện vị thế dẫn đầu của VCB trong ngành ngân hàng.

Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam (HOSE: VCB) luôn duy trì đà tăng trưởng ổn định trong suốt...

BID 33.65 (1.9) CTG 26.7 (1.1) TCB 36.7 (1.15)


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp định giá P/E có còn đáng tin cậy?

30/05/2022 13:00

Có lẽ nhà đầu tư dù ít kinh nghiệm hay đã dày dặn kinh nghiệm đầu tư đều đã sử dụng qua chỉ số P/E để định giá cho cổ phiếu của mình. Tuy nhiên, không phải ai cũng hiểu kỹ về chỉ số P/E, do đó khi sử dụng vào thực tế đầu tư lại không đem lại kết quả tốt như mong muốn.

Có lẽ nhà đầu tư dù ít kinh nghiệm hay đã dày dặn kinh nghiệm đầu tư đều đã sử dụng qua chỉ số P/E...


vietstock
Phân tích cơ bản

Phương pháp chiết khấu dòng tiền (Kỳ 3)

24/05/2022 11:00

DDM là phương pháp định giá tương đối đơn giản, phù hợp để định giá các doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng chậm, chính sách trả cổ tức đều đặn và ổn định qua các năm.

DDM là phương pháp định giá tương đối đơn giản, phù hợp để định giá các doanh nghiệp có tốc độ tăng...

DDM 3.6 (0) DPM 48.9 (-0.25) TCL 35.75 (-0.35)


Về đầu trang